中国电力行业:不温不火

2012/11/29 9:28:10

中国经济增速放缓利好火电。
　　
　　过去10年中国经济高速发展带来电力行业产能的快速扩张,从而导致电力公司持续累积的资金压力和燃料成本压力。瑞银宏观经济学家展望中国经济增速将放缓,我们认为这对电力公司构成利好,意味着煤价的拐点和火电公司资产负债率的拐点。我们预期火电行业回报率将回升到合理水平,首选华能国际和广州发展。
　　
　　瑞银对燃料成本假设保守,我们认为煤价双轨制取消对行业影响中性。
　　
　　电力股短期表现或取决于未来数月的煤价走势。瑞银煤炭团队认为2013和2014年的秦皇岛现货煤价分别为700元/吨和720元/吨,这是对煤价保守的假设,考虑合同煤后的13年加权平均煤价预测为670元/吨。我们认为12年年底前即将明朗的煤价并轨对电力行业影响中性。
　　
　　调整盈利预测,首血能国际和广州发展。
　　
　　我们将华电国际和深圳能源下调至“中性”评级,下调了华电国际、大唐发电和深圳能源的盈利预测,并上调了广州发展的盈利预测,以反映今年前三季度的业绩。我们首推华能国际和广州发展。
　　
　　来源：瑞银证券
　　
　　

煤炭网版权与免责声明：

凡本网注明"来源：煤炭网www.coal.com.cn "的所有文字、图片和音视频稿件，版权均为"煤炭网www.coal.com.cn "独家所有，任何媒体、网站或个人在转载使用时必须注明"来源：煤炭网www.coal.com.cn "，违反者本网将依法追究责任。

本网转载并注明其他来源的稿件，是本着为读者传递更多信息的目的，并不意味着本网赞同其观点或证实其内容的真实性。其他媒体、网站或个人从本网转载使用时，必须保留本网注明的稿件来源，禁止擅自篡改稿件来源，并自负版权等法律责任。违反者本网也将依法追究责任。如本网转载稿件涉及版权等问题，请作者在两周内尽快来电或来函联系。