受天气影响，水泥价格下跌本周全国水泥市场平均价格环比下调0.72%。
华北价格回落。河北石家庄地区水泥价格再次回到底部，P.O42.5散出厂240元/吨，价格下调主要受季节影响。
东北冬储政策出台。黑吉辽三省P.C32.5袋装水泥冬储价格正式出台：哈尔滨410元/吨；长春395元/吨；沈阳现有价格保持不变385-390元/吨。另外，辽宁省企业熟料生产线将从12月1日起执行为期3个月停产，吉林省暂未确定，黑龙江熟料生产线正常运转。
华东稳中略降。进入11月份，山东水泥和熟料价格回落10-30元/吨，原因：多数企业想跑量，降低库存压力。停产情况：12月1-12月20日，枣庄和徐州各大企业50%熟料生产线将停产。南京北部低标号袋装价格下调20元/吨，南京及周边企业尚未有停产计划，熟料库存偏高在70%左右，水泥库位适中60%左右；苏锡常价格在主导企业及时停产的情况下保持稳定。福州水泥市场明稳暗动，各企业出厂价出现返利优惠政策。
中南价格保持平稳。广东水泥价格维持高位，原价格下调企业恢复原价，但目前需求萎缩严重，出货量下滑50-70%，短期企业承受较大压力。湖北企业为维持价格平稳，将从12月1日-10日执行停产，每条生产线必须停满5天。
华东价格承压，新一轮停产启动，未来或以平稳为主华东地区短期受持续雨水天气影响，区域内企业将会继续面临库存上升压力，个别小区域价格有回落迹象，考虑到苏南和浙北主导企业已经开始执行停产，枣庄和徐州等地也开始为期20天的停产，因此价格整体走低的概率较小，仍会以平稳为主。
明年相对看好华东地区，因为在需求小幅回暖的同时，新增供给将大幅下降，供需关系缓和，企业协同将逐步改善区域盈利状况。
水泥股长期上涨趋势到来仍需供需关系改善过去的一段时间里，水泥指数下跌1.32%，同期上证指数下跌2.33%。我们认为，随着四季度水泥价格提升接近尾声，水泥股反弹空间将主要取决于近期政策刺激因素；未来水泥股趋势性上涨行情仍需行业供需关系改善来支持。如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能够得到落实，水泥需求有望于今年底或明年初回暖，行业盈利有望环比改善，进而逐步带来水泥股趋势性上涨。择优推荐：目前价格不断提升，业绩有望得到显著改善的华东、中南区域公司，海螺水泥、江西水泥、巢东股份、华新水泥；基建需求占比较大，出台刺激政策会带来交易性机会的水泥公司，祁连山、冀东水泥、天山股份、青松建化。
来源：国信证券
