尿素出口关税下调 存煤天数降至22天

　　三西地区逐渐复产。陕西榆林地区煤矿基本复产，煤炭供给增加，使得动力煤价格已现小幅下调。山西内蒙地区产能也在逐步恢复。从跟踪的日均数据看，山西地区12月前半月商品煤日均产量环比11月已回升20%以上。但由于合同煤并轨政策带动电煤涨价预期仍较浓。电厂日均耗煤仍季节性回升，电厂库存去化仍在延续，直供电厂存煤天数降至 22天，但较历史水平仍偏高。近期电厂港口购煤意愿不强，港口煤价有所松动，本周秦港6000大卡动力煤下降15元/ 吨至660 元/ 吨。前期受新年采购需求的拉动，国际煤价连续5 周上涨，预计随着进口国采购积极性的减弱，国际动力煤价不具备大幅上涨的条件。

　　受钢厂补库存及焦煤供应短期略紧影响，近期焦炭、喷吹煤、焦煤价格仍显坚挺。预计淡季炼焦煤价格将呈震荡走势。国际炼焦煤价格本周继续回调，青岛港进口澳洲优质炼焦煤CFR周环比降2.5 美元/ 吨至170.75美元/ 吨,降幅1.4%，淡季效应逐渐显现。但仍需关注明年 1 季度两会期间主产地限产焦煤供给受限，外加钢铁行业春季补库存焦煤需求有望提升，焦煤供需格局存在环比改善空间。

　　财政部网站公告《2013 年关税实施政策》，将尿素淡季出口关税从7%下调至2%，并将基准价从2100元/ 吨上调160 元/ 吨至2260元/ 吨，旺季出口关税从110%下调至75% ，该政策一方面有助于刺激短期化肥价格企稳反弹，另一方面将有效改善 13年淡季化肥的供需形势，利好无烟煤公司。同时政策规定，将取消焦炭40% 的出口关税. 我们认为13年上半年两会春节期间稀缺煤种供应收缩叠加钢铁贸易商补库存，外加焦炭出口需求拉动，焦煤、焦炭、喷吹、无烟有望依次受益。

　　十八大过后限产政策逐步退出，山西内蒙部分产能逐步恢复，电厂仍处去库存阶段，但由于合同煤并轨政策带动电煤涨价预期较浓；焦煤供应短期略显紧张，预计淡季价格将呈震荡格局，需关注明年一季度限产和钢铁补库存影响。目前行业 12年PE15 倍，13年PE20 倍，整体估值不具优势，建议从成长性和估值角度精选个股参与反弹，潞安（喷吹电煤齐涨价，注入+整合）、冀中( 焦煤弹性最大) 、兰花（化肥关税下调，天然气价改，成长+ 估值）、开滦（做大独立焦炭公司）和大有（资产收购，估值优势）。

来源：东方财富网