经济复苏刺激用电需求继续回升

 　 经济复苏刺激用电需求继续回升。1-11月，全社会用电量4.5万亿千瓦时，同比增速继续回升0.2个百分点至5.1%，全年增速预计在5%以上，符合我们的预期。从单月数据看，随着经济逐步企稳复苏，下游工业企业开工率的提高刺激用电需求回升，11月单月用电量同比增7.6%，较10月份提高1.5个百分点；分产业看，一产同比降0.7%，二产同比增7.0%，三产同比增12.4%，城乡居民同比增8.2%，增速较上月均有明显回升，各产业对全社会用电量同比增速的贡献度分别为-0.1%、71.5%、17.0%和11.9%。

    火电发电量结束负增长，机组利用率提升。在需求回升的刺激下，11月全国发电量4011亿千瓦时，同比增7.9%，增速较10月提高1.5个百分点；其中水电同比增19.4%，增速较10月下降33.5个百分点；在总需求回升和水电季节回落的叠加效应下，火电发电量同比增4.9%，结束连续7个月负增长；分地区看，11月四川、贵州及湖北等水电大省火电发电量同比大幅提升，但湖南、广东两省火电发电量同比仍下降10%以上。机组利用小时方面，1-11月，水电3351小时，同比增497小时；火电4507小时，同比降301小时；从单月环比数据看，11月水电机组利用小时下降27.3%，而火电提升12.2%。

    水电新增装机逆势增长。11月底，全国6000千瓦以上发电设备容量达10.75亿千瓦，同比增8.2%，较10月底降0.2个百分点。1-11月，新增发电装机5730万千瓦，同比少增897万千瓦，其中11月新增977万千瓦。在电源装机增速整体趋缓的背景下，水电新增装机同比逆势增长，1-11月累计新增1312万千瓦，同比增27.6%，其中11月新增277万千瓦，创年内新高。

    固定资产投资，电网电源一升一降，火电投资萎缩，水电投资大增。

    1-11月，电力基本建设投资完成额6200亿，同比基本持平，其中电网投资升2.1%，电源投资降2.3%。电源投资在整体呈下降态势下，亦出现结构分化，火电投资受大环境制约今年以来持续萎缩，1-11月投资794亿，同比降13.2%，水电投资继续保持较快增长，前11个月完成投资1028亿，同比大增31.5%。

来源：东北证券