2013年煤炭需求增长来源于:房地产投资形势相对乐观、基建投资可能超过2012年、水电对火电的挤压可能减弱。2013年煤炭需求在38.21亿吨至39.43亿吨之间。但我们按照最保守估算,煤炭供给也将突破40吨,还是超过煤炭需求总量,我国煤炭市场总体上依然处于供过于求的局面。再加上对国际原油价格和下游行业产能过剩的担忧,我们预计,2013年煤炭价格仍有可能继续走弱。
估值判断
当前煤炭板块估值处于各板块的第26位,已经恢复其历史上应有的位臵。市场估值结构的重建与改善,说明市场机会正在孕育当中。但当前成长性预期已经处于各板块的第29位,相对于变化了的成长性预期,煤炭板块的估值尚未调整到位,估值结构重建尚未完全完成,市场风险仍然较大。
投资策略
虽然当前市场风险仍然较大,但鉴于煤炭板块估值结构已经基本恢复其历史位臵,2013年随着行情的演绎,估值结构有可能得到较大改观,能更好的反映其成长性结构,实现市场估值结构的再平衡。预计届时将出现较大的投资机会。
但是,煤炭板块的投资机会不是建立在煤炭基本面坚实向上的基础上的,而是一个煤炭板块估值被动向下适应了基本面变化后产生的机会。基于这样的认识,我们认为煤炭板块相对于整个市场的表现可能不宜太过乐观,煤炭板块涨幅落后于大盘的概率更大。要把握煤炭市场持续低迷情况下的投资机会,应选择两条主线:防守型以中国神华为代表,进攻型以永泰能源为代表。
来源：中国证券网
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