山西安全监管导致供给减少 或将刺激焦煤和无烟煤价格上涨

　　1月8日下午，山西省政府召开全省安全生产紧急电视电话会议。山西省政府要求全省开展第二个百日安全生产活动，对发现的一般隐患要责令企业立即整改，对重大隐患要挂牌督办，做到彻底治理、限期销号。山西省政府同时要求，根据当前安全生产形势，责令阳煤集团、潞安天脊煤化工集团全面停产整顿，在深入开展百日安全生产活动的基础上，全面进行安全生产大排查，逐一检查验收合格后，方可复产。

　　对此，我们点评如下：

　　最小的看点：山西阳煤集团下属寺家庄煤矿具备无烟煤产能500万吨，全国无烟煤产量在5亿吨左右，该矿停产可能要三个月甚至以上，预计影响全国0.4%-1%的无烟煤产量，有利于无烟煤价格上涨，有望利好兰花科创，昊华能源和潞安环能。

　　最直接的看点：由于责令阳煤集团全面停产整顿，阳煤集团主要产无烟煤和贫煤，产能6000万吨，如果整顿时间能达到并超过1个月，对行业的供给将会产生较大影响，有望利好潞安、兰花、山煤、昊华。但预计责令阳煤集团整体停产的时间应该不会超过1周，因此，实际直接影响可能并不大。

　　最大的看点：如果山西全省的安全检查大幅加强，全省产量增速可能减缓甚至导致产量下降，由于山西占据了全国焦煤肥煤产能的30%-40%，占无烟煤产能的20%，同时又是全国主要的焦煤和无烟煤的增量区域，山西的安全监管导致供给减少的同时必将刺激焦煤和无烟煤价格的上涨。有望利好永泰、潞安、西山、冀中、开滦、盘江、山煤、平煤、煤气化、兰花等诸多煤炭公司。

　　需要提醒的是，按照目前售价，预计2013年焦煤板块PE（市盈率）估值整体在18-20倍，不算便宜。

来源：东方证券