中远航运：运量环比微跌

　　2012年12月，中远航运船队总计完成运量98.31万吨，同环比分别增长41.20%和下跌0.98%，本年度累计同比增长21.23%；完成周转量59.60亿吨海里，同环比分别增长39.29%和1.21%，本年度累计同比增长14.85%。
　　
　　运量环比微跌，全年运量破千万。公司本月运量环比小幅下滑，但依旧维持高位，同比增速大幅增长至41.20%，累计增速也从上月的19.6%上涨至21.23%。值得一提的是，公司本年度总运量达1091万吨，超过08年的历史高点。各船型运量走势分化，其中杂货车船运量环比下跌36.54%至19.52万吨，跌幅较大，重吊船、半潜船运量环比均大幅增长，其余船型运量表现相对稳定；同比方面，除了滚装船运量较去年同期小幅下跌之外，其余船型运量同比均实现两位数及以上增长。
　　
　　重吊船、半潜船运量创新高。分船型来看，重吊船本月运量继续大幅上涨，半潜船运量在上月冲高回落后本月实现反弹，两者运量均创下单月历史新高。主要船型运量情况：1)多用途船完成运量55.01万吨，同比上涨43.53%，环比上涨3.87%，占总运量的55.95%。Clarksons统计的9000吨和1.7万吨多用途船租金水平分别为6350美元/天和8800美元/天，同比分别上涨9.48%和下降5.88%，环比均维持不变。2)重吊船完成运量14.62万吨，同比和环比分别上涨50.16%和105.60%。3)半潜船完成运量3.79万吨，环比上涨30.29%。
　　
　　维持"谨慎推荐"评级。我们维持对公司2012-2014年业绩预测分别为0.01元、0.09元和0.18元，维持"谨慎推荐"评级风险提示：欧元区债务危机应对乏力及中东地区紧张局势导致多用途船运价回升受阻；燃油价格反弹侵蚀利润。

来源：长江证券