金佳矿难将直接影响盘江集团2013年产量

一、 事件概述
    18日下午,盘江股份(600395)金佳矿发生煤与瓦斯突出事故。当班人员18人,5人安全升井,13人被困井下,目前已发现2人遇难。金佳矿是盘江股份主力矿井,产能180万吨,对上市公司产量实际贡献超过1/6。盘江股份分管安全的副总经理等4人辞职。贵州省要求,盘江股份立即进行安全生产大检查,煤矿所在的六盘水市、盘县也立即开展安全大检查。
    二、 分析与判断
    13年产量受影响在所难免受矿难影响,我们预计金佳矿将停产半年甚至一年以上,金佳矿核定180万吨,预计矿难影响的产量将远大于核定产能。公司其他矿井也将因安全大检查受不同程度影响。公司当前核定产能1200万吨左右,近年商品煤产量快速增长,受矿难影响,13年公司商品煤产量预计将有明显下滑。公司在产的六矿基本都在技改扩能,原计划到13年底或14由1200万吨产能扩产到1500万吨,进度或许也将受矿难影响而推迟。
    12年煤价下滑,但四季度企稳回升公司每种主要是优质1/3焦煤,商品煤主要是精煤和混煤。1-9月份预计公司精煤不含税均价1250元,其中7-9月份煤价下滑明显,均价回落至1120元,从10月份后煤价跌至1100的低点后开始企稳,随后小幅回升。公司混煤价格变化不大,维持在440元左右,平均热值4500大卡左右。预计12年精煤同比略有增长,动力煤有所下滑。13年精煤、动力煤均有明显下滑。
    13年底新矿投产,技改矿略有增长按照原计划,13年公司的松河矿将有扩产,金佳矿和火铺矿也有技改扩能,合计增加产量100万吨,此次矿难影响下,三矿尤其金佳矿将明显推后。公司在建的马伊、恒普、赫章预计2013年首采面投产。其中马伊矿总设计产能960万吨,分浅部和深部两期建设,一期480万吨。恒普设计产能300万吨。赫章规划240万吨,位于毕节,煤种为无烟煤,主要做动力用煤。之前公司参股25%的首黔资源,目前只有一个15万吨的技改煤矿,按之前的划拨的资源规划产能240万吨,但是因为其他项目进展较慢,煤矿建设基本没有启动。
    短期矿难不碍未来成长,内外增长俱佳公司六矿将由目前的1200万吨技改提升至1500万吨左右,未来随着松河矿达产以及马依、恒普及赫章等公司建成,未来公司产能将达到3000万吨以上,较目前增长150%。同时集团的在云贵地区的资源整合也为上市公司提供广阔发展空间。

来源：民生证券