焦炭：下行空间不大

    　焦炭主力合约移仓换月至1309后，期货升水幅度迅速攀升。春节前后，受外盘市场及节日效应影响，1309合约价格持续小幅回调，期现价差有所收敛。目前，天津港准一级冶金焦含税平仓价维持在1840元/吨，较焦炭主力合约贴水135元/吨左右。综合考虑交割品升贴水、期货与现货付款方式差异等因素，1309合约仍有65元/吨左右的升水，期价偏高。　　
　　最近一周，焦炭主流市场价格稳定，个别钢厂焦炭采购价有变动。春节期间，主产区山西焦化厂开工率维持高位，但春运对山西焦炭出省造成一定障碍，企业库存有所上升，但压力不大。节后下游企业还将存在补库存需求，只是力度不及节前。春节刚过，短期市场处于过渡阶段，后期需密切关注下游需求情况。预计焦炭现货价格仍将延续平稳走势。　　
　　春节前，各地区大型煤矿对炼焦煤价格进行了一轮小幅上调，各大型钢厂及焦化厂原料采购积极带动价格回升。春节期间，各地区中小煤矿普遍停产，2月中下旬炼焦煤市场将处于恢复产能阶段。目前，工厂还是以耗库存为主，煤焦成交活跃度偏低，价格涨势暂时受阻，后期下游部分企业会有一个补仓的过程，将对炼焦煤市场形成一定支撑。预计后期炼焦煤市场维持稳中趋强走势。　　
　　春节刚过，武钢、鞍钢同时对外发布3月钢价政策。武钢股份主要产品全面上涨，涨价幅度150—300元/吨；鞍钢股份主要品种上涨150—200元/吨。宝钢于1月22日提前上调了3月份钢材价格200—300元/吨。三大钢厂同步上调钢材出厂价，表明市场对未来需求抱有乐观预期，也借此加大成本转嫁力度。预计在铁矿石价格回升及市场乐观预期提振下，螺纹钢价格将延续无量拉涨行情。　　　
　　受春节长假影响，焦炭持仓量大幅下调，资金流出明显。节后，资金面有所改善，但尚未达到节前水平。目前市场保证金维持在36亿元左右（保证金缴纳比例10%），成交额也明显下滑，市场活跃度大幅低于1月份。短期市场处于过渡期，品种基本面尚可，资产配置尚不宜追空。
　　最近一周，焦炭期价小幅回调，国内长假和外盘走势均对市场产生一定影响。但这不意味着焦炭市场再度进入熊市格局。焦炭市场短期小幅回调后，仍将企稳回升，不宜过分追空。

来源：长江期货