2013年我国煤电发展形势调查分析

　　今年是电煤价格并轨的第一年。根据国务院办公厅此前发布的《关于深化电煤市场化改革的指导意见》，取消重点合同，煤炭订货和价格开始完全市场化。

　　煤炭市场低迷以及市场化推进，这令煤炭企业和发电企业在市场中的谈判筹码此消彼长，双方角色正在悄然发生逆转。

　　长协合同难产

　　虽然2013年电煤谈判已结束，但五大电企中，除大唐集团，其余四家与神华的长协电煤合同价格依然未决。昨日，从知情人士处了解到，目前神华只与大唐集团签订了2013年的长协合同煤价格，在622元/吨左右。

　　“因为大唐集团每年从神华购进的电煤非常少，大约在100万～200万吨，所以能较快地确定价格。神华与其他发电集团的合同价格还没有落实。”

　　上述知情人士还介绍，1月中旬，神华也与国电及其他电厂签订了相关的阶段性电煤合同。其中，短期合同价格为622元/吨，现货合同价为629元/吨，后市仍需要根据煤炭市场的现价进行调整。而每吨622元也仅是给四大发电集团以及粤电等大电厂的优惠价。在数量方面，短期和现货一般是按照7：3进行搭配销售。

　　从全国合同煤签订情况来看，1月份未确定的合同煤价格仍模糊，多数企业计划等国家发改委及铁路部门的指导文件下发后再定。目前，大电厂从煤炭企业买煤通常比环渤海动力煤报价每吨低5~10元，小电厂一般按照环渤海的煤炭价格。

　　中国煤炭工业协会统计数据显示，截至1月18日，全国汇总煤炭合同18.91亿吨，远高于2012年重点合同煤汇总量12亿吨。其中，一年期以上的长协合同2.23亿吨，电力用煤11.89亿吨。虽然，电煤合同签订量大致处于正常水平，但煤炭长协合同量仅为2.23亿吨，占电力用煤合同不足两成。

　　电企主动权增强

　　中煤远大咨询中心煤炭分析师张志斌表示，即便是跟随市场价，煤炭企业和电力企业的谈判也并不顺利。“一方面，煤炭企业认为价格还有可能上涨，不愿意降价出售；另一方面，电厂则认为煤炭从去年开始一直供大于求，库存很高，不愁买煤，所以也不愿意提价。因此，双方就一直僵持着。市场化后，电企谈判主动权增强很多，同时，市场行情对电企也更利好一些。”张志斌说。

　　截至2月15日，沿海六大电厂总库存达1574万吨，可用天数高达43天，其中浙能91天、粤电55天、国电38天、华能31天、上电25天、大唐25天。节日期间大量工业企业停产放假，电厂电煤日耗量明显下滑，煤炭市场逐步呈现出有价无市的行情。

　　市场分析人士认为，2013年煤炭需求增长空间不大，同时进口煤仍在持续增加，不断冲击着国内市场。因此，煤炭价格不会出现大起大落，价格仍将延续2012年的态势，很难再上涨。

　　山西煤销集团一位负责人也介绍，2013年电煤价格谈判时，煤企与电企双方都比较理性。该集团的长协价格也没有确定，短期则是按照去年第四季度的价格水平来定。

　　“因为这一价格是双方都能够接受的，一季度一谈。不过，未来的趋势是煤电一体化，长协只是一个过渡。比如，作为煤电大省的山西，煤炭与电力资产可结合到一起，神华已经有很多电厂，五大电企也有煤矿。”上述山西煤销集团负责人表示。

　　当煤炭行业告别幸福的十年，接下来的十年里，或要经历一段相对艰难的日子。业内人士认为，受国内外经济增速放缓，及国际能源结构变局影响，中国煤炭行业将进入一个长期的买方市场，煤炭行业必须直面产能过剩的严冬，加大创新转型力度，以期在竞争更加惨烈的“寡头时代”得以存续与发展。

　　大型煤企利润多遭“拦腰砍断”

　　刚刚凭借整合优势进入世界500强企业的山东能源集团，在2012年实际利润较之前预计砍掉了一半还多。山东能源集团工会主席宿洪涛说，集团原预计2012年可以实现利润240亿元，但由于煤价下跌106元-109元/吨，实际利润只有107亿元。全年集团有30对矿井亏损，亏损面44%。

　　2012年，全国煤炭大型企业普遍利润遭遇“腰斩”。神华集团利润仍然保持第一，山东能源集团位居第二位，而第三位的利润额已不足50亿元。在经济持续疲软的2012年，煤炭板块的惨淡局面可见一斑。

　　来自中国煤炭工业协会的数据表明，2012年，全国煤炭产量36 .6亿吨，同比增长4%左右，增速同比回落4.7个百分点。全国主要港口煤炭发运6.2亿吨，下降5.4%。与此同时，煤炭进口量大幅增加。2012年，我国进口煤炭2 .8 9亿吨 ，同比增长29.8%；而出口则同比下降36.8%。

　　受进口冲击，煤炭库存大幅攀升，价格持续下降。截至去年年底，全国煤炭企业存煤8500万吨，增长58%；主要港口存煤4351万吨，同比增长26.8%。秦皇岛港5500大卡市场动力煤平仓价630元-640元/吨，比年初下降170元/吨左右。

　　从“赚多赚少”到“生死抉择”

　　春节期间，山东等地部分煤矿停产、限产，但煤炭市场并未出现趋紧苗头。山东煤炭运销协会顾问李继会认为，2013年煤炭经济形势不容乐观。一些企业界人士普遍认为，当前经济仍未探底，并有复杂迹象。从煤炭市场看，煤炭产能陆续在释放，而需求量不会有明显增加，国家还要控制总体消耗量。

　　从去年11月来看，目前煤价处于一个相对高点。而就传统行情来说，每年1月份是销售旺季，煤价处于市场高点。但目前除动力煤上升约3元-5元/吨外，整体煤价基本没有上升。目前，电厂存煤15天-20天左右，不担心煤炭供应。宿洪涛预计，直到3月份应该是个平缓期，而之后煤价可能会再次下降。尤其是3月下旬全国“两会”以后，全国煤炭生产恢复提升，届时煤价将再次下滑。

　　山东能源集团董事长卜昌森认为，我国煤炭行业将长期处于买方市场时期。“十二五”的后三年是煤炭产能集中释放期，预计平均每年将有4亿吨-5亿吨产能释放，而同期每年消费增量只有2亿吨左右，供过于求形势十分严峻。此外，从2011年开始，每年有超过2亿吨的进口煤涌入国内，这将直接导致煤炭由卖方市场转入买方市场。在卖方市场下，占有资源的优劣、生产效率的高低、成本控制的好坏可能是一个“赚多赚少”的问题。而在买方市场下，以上因素就成了“决定生死”的问题。

　　严酷的现实逼迫煤炭企业纷纷推进商业模式创新。如，山东能源集团建立了国内第一家能源矿产交易中心，年需求量不足2万吨的客户将全部纳入网上交易，目前已有49个品种纳入集中采购范围。全年集中采购6.5亿元，降低采购成本2945万元。去年，这家企业统销煤炭7100万吨，创造协同效益13.3亿元。

　　煤炭“寡头时代”的生存之道

　　日前，国家发改委和国家能源局发布《煤炭产业政策》，“十二五”期间禁止新建30万吨/年以下高瓦斯矿井、45万吨/年以下煤与瓦斯突出矿井。这也为今后煤炭资源进一步整合埋下伏笔。煤业人士认为，经过2008年至今的一轮大整合之后，煤炭行业将进入寡头竞争时期。

　　2011年，全国7家亿吨级企业产量超过10亿吨，占全国煤炭产量的30%左右；全国产量过千万吨的煤炭企业共55家，产量为25 .4亿吨，占全国总产量的72.2%，业内预计2012年的比重会进一步提高“随着产业集中度的提高和市场拐点的到来，市场竞争将主要在大型煤炭集团间展开，竞争将更持久、更残酷。煤炭行业也将大浪淘沙，强者越强，弱者越弱，一些效率低、资源条件差的企业将被淘汰出局。”卜昌森说。

　　目前，我国煤炭产能严重过剩。过去十年那种高投入、高产出、高盈利的发展模式将难以为继，煤炭产业将由以往的投资驱动进入创新驱动阶段，黄金十年期间形成的行业格局将逐渐松动，企业间逐步由产量和规模的竞争转向创新能力的竞争。通过技术及商业模式创新，向客户提供更加高效、便捷、多元的增值服务，将成为提高市场竞争力的核心问题。

　　除煤炭本身产能过剩外，世界能源格局的变化也将对煤炭行业形成冲击。发展新型能源、淘汰落后产能已经是大势所趋，煤炭等化石能源在能源消费结构中的比重将持续降低。到2020年，我国非化石能源占一次能源消费的比重将达到15%，二氧化碳排放比2005年下降40%-45%。据国家能源局预计，2030年中国煤炭消费总量预计为48亿吨，占一次能源的比重将从2010年的64%下降到55%。

　　当前，我国经济进入次高速增长期，业内人士预计3%-5%的煤炭供应增长就可满足国民经济发展需求。而国内各大煤炭企业“十二五”煤炭产量实际增长要在15%以上。因此，为防止煤炭市场严重过剩局面进一步恶化，国家应加大计划指导，下达限产指标。

　　当美丽中国成为趋势，肩负未雨绸缪重任的全国社会保险基金理事会(下称：社保基金)，在2013年的第1个月便展示了其美丽的一面，以创50个月新高的姿态，在A股新开30个账户，践行2012年年末理事长戴相龙“总体看好明年A股市场，应当适当增加投资”的承诺。

　　中国证券登记结算公司(下称：中登公司)2013年1月的统计月报显示，社保基金新开30个账户。“这在社保基金投资史上还是首次，说明看好A股的未来。”中国金融智库研究员杨国英分析，“但新增账户，与真实进入是两回事，其是否真正大举进入A股，还有待宏观经济的进一步企稳和回暖。”

　　不过，社保基金抄底却有实证。就拿投资国电电力来说，其于2012年12月4日创出2.24元的历史最低价后，而社保基金在8天后以20亿元取得了国电电力9.17亿股，合每股股价2.18元，至今浮盈达到4.3亿元。

　　另据Wind资讯统计数据，截至2月22日，公布2012年年报的11家上市公司前十大股东中出现了社保基金的身影，相较三季报，社保基金仅对2只股票进行了减持操作，其中之一便是酒鬼酒。3只股票进行了增持，另外6只股票则未进行操作。

　　抄底国电电力浮盈4.3亿

　　虽然社保基金新开30个A股账户并不代表其已经大踏步入市，但至少表明了其已经为大踏步入市做好了充足的准备。何况，从2012年12月起，就不断涌现社保基金入市抄底的实证。

　　2012年12月12日，国电电力公告称，其定向增发40亿元的事宜已经获得证监会发审委审核通过，定增对象为社保基金和国电集团，双方各认购50%，持股锁定期3年。

　　同天，社保基金官网也以重要新闻的形式宣布了这一消息，称拟投资20亿元认购国电电力定向增发股份。投资完成后，社保基金将持有国电电力9.17亿股，占定向增发后其总股本的5.32%，成为第二大股东。《华夏时报》记者据此测算，其投资价格约为2.18元/股。

　　本报记者注意到，国电电力自1997年3月18日上市起，在经历了中国A股的N次牛熊轮回后，于2012年12月4日即大盘现1949点的“建国底”时创下2.24元的历史最低点。8天后，社保基金便宣布以2.18元的价格进驻，完成了抄底之举。

　　截至2月22日，国电电力股价收于2.65元，最高时曾达2.92元。若按最高时的股价算，自公告之日起，社保基金在25个交易日里的浮盈一度达到6.8亿元。而若按目前股价算，社保基金在43个交易日里的浮盈仍达4.3亿元。

　　明言在先的抄底

　　社保基金素有“精准抄底，神奇逃顶”的功力，历来被当做市场操作的风向标。而此次抄底，社保基金更是明言在先不断广播，无奈市场大多数投资者总是后知后觉。

　　2012年11月13日，戴相龙在“十八大”后接受香港经济日报集团[1.83 1.67%]旗下经济通通讯社专访时就明确表示，相信明年内地的股市表现会有好的成长，向好的概率比较大，因为股市已经到了低点，有国外一些大的投资者开始增持。

　　但戴相龙的这番言词并未引起市场的足够重视，当日上证综指反以下跌31.38点跌幅1.51%收场，报收于2044点，距2000点咫尺之遥。11月27日，上证综指收盘于1981.17点，2000点宣布失守。此后，上证综指屡创新低，直至2012年12月4日，上证综指被砸出1949.46点的“建国底”。

　　2012年12月13日，社保基金在杭州召开委托投资管理人座谈会的消息见诸媒体。戴相龙在会上分析，从外围经济看，美国经济稳步复苏为全球经济提供动力，欧洲问题最坏时刻也已过去；从中国经济看，中国经济结束下滑，2013年会比2012年更好，中国经济潜力很大，城镇化是最大的潜力。而从A股市场看，原有的泡沫、信心不足、市场制度缺陷都是本轮下跌的原因，2013年随着改革转型的整体布局规划，对增强投资者信心应有所帮助，要求“应当适当增加投资”。

　　但这样明确的表态，市场仍以冷漠相待，当日上证综指以跌幅超过1%收盘。

　　但第二天，投资者即反应过来，上证综指以一日暴涨89.15点涨幅4.32%的大阳线，拉开了日后近两个月的上涨之路。彼时，本报便曾刊发《统一委托投资机构认识社保基金吹响加仓集结号》一文进行了报道。

　　进入2013年，关于社保基金加仓的消息不断出现，有媒体引用某基金人士的话称，在年初时，社保基金即已向其委托管理的多个账户追加了资金。

　　另据Wind资讯的数据，在已公告2012年年报的73家上市公司中，社保基金出现在其中11家公司的前十大股东名单中。

　　从增减持来看，社保基金仅对酒鬼酒、和邦股份这2只股票进行了减持，而对三诺生物、国投电力、开滦股份3只股票予以增持，另包括宝新能源、中泰化学等在内的6只股票则没有进行操作。总体来看，社保基金增多减少。

　　机构投资者动作频频

　　招商证券通达信软件显示，自2012年12月4日上证综指砸出1949点低点至2013年2月21日，A股才在蛇年的第1个交易日(即2月16日)后显出调整迹象。在此前的两个多月期间，上证综指一度攀高至2444.8点，相较1949点上涨了496点，涨幅达25.4%。

　　A股大幅上涨的背后，自然与机构的纷纷涌入不无关系。中登公司2013年1月的统计月报显示，1月份，社保基金一口气新开了30个A股账户，继2012年5月新开16个账户后，社保基金时隔7个月再次新开账户“入市”，并创下2008年11月以来新开账户数的单月新高。

　　“有社保基金入场‘保驾护航’，一定程度上会给市场带来安全感，从而触发反弹的利好预期也说不定。”复旦大学教授孙立坚认为。

　　实际上，部分机构投资者也早有动作。

　　梳理中登公司的统计月报可以看出，2012年10月、11月股市仍在探底时，保险、信托及一般机构投资者的每月新开户数量已经显现出上升趋势。

　　此外，证券公司集合理财、基金公司专户理财产品、信托类投资者今年1月份的开户数量也都创下两年来的单月新高。

　　QFII审批速度也在加快。2月20日证监会发布的最新QFII名录显示，1月份又有包括瑞典宜思投资管理有限责任公司在内的6家QFII获批。至此，QFII名单上的机构已增至213家。而中登公司的数据则显示，截至2013年1月，QFII的A股账户达到363个。

　　近期，QFII席位在大宗交易平台上动作频频。海通证券国际部、中信证券总部、中金公司上海淮海中路证券营业部是三家主力QFII栖息的交易席位。这三家机构在1月份累计出手139次，买入51只个股，数量逾2亿股，金额近24亿元。

　　外管局最新公布的数据显示，截至1月31日，已经有177家QFII获得共计399.85亿美元的投资额度。其中1月份新批投资额度为25.42亿美元。

来源：中国行业研究网