焦炭产业链改善 期价仍有上行空间

        当前焦煤底部企稳，焦炭现货价格全面回升，钢铁消费也将进入旺季，焦炭期价仍有上涨空间。
　　在经历连续半年的下跌之后，焦煤价格已经接近成本线，煤矿继续下调煤价的意愿极低。煤价持续走低抑制了煤炭企业的开工率，自5月开始鄂尔多斯等地中小煤矿开始大面积停产检修，进入7月，煤价的下行对国有大型煤矿企业的开工也产生了影响。据笔者对山西煤炭企业的调研，国有大型煤矿在7月的停工率超过30%。
　　近期伴随着宏观数据超预期，市场对经济的判断由悲观转向平稳。上周（8月12日-8月16日）山西吕梁及长治地区地方煤矿率先上调焦煤价格，柳林地区高硫主焦精煤上调50元/吨，沁源主焦精煤上调30元/吨。在焦煤主要的销售区域，河北唐山主焦煤上调30元/吨，显示焦煤价格的上涨得到了下游企业的确认。同时，前期价格持续低迷的进口焦煤市场也呈现出回暖趋势，现货走货逐渐紧俏，贸易商对于市场信心显著改观。
　　自7月下旬开始，山西、河北等地独立焦化厂涨价意愿逐步增强，同时焦炭期货持续上涨，也带动了现货市场的涨价气氛。8月12日，国内重要煤炭企业神华集团上调焦炭报价30元/吨，随后，日照钢铁连续两次上调焦炭采购价，共计上调80元/吨，焦炭现货市场正呈现全面回升的态势。本轮焦炭的反弹起源于下游需求的好转，并得到了上游炼焦煤市场涨价的支撑，绝非焦炭自身的独立行情，因此，焦炭反弹的持续性毋庸置疑。从焦化厂开工率看，华东焦化厂开工率维持在80%，河南样本焦化厂开工率增加至95%--100%。开工率维持高位，焦炭价格却依然能持续上行，显示本轮焦炭上涨的动能较强。此外，由于前期市场对于焦炭走势极为谨慎，囤货不多，河南焦化厂库存基本为零，后期补库效应将更为明显，进一步利好焦炭期价。
　　此外，在需求淡季钢材价格并未如市场原有预期下挫，反而开始了反弹。与此同时，水泥价格在5--8月连续两次上调报价，显示基建需求强劲。从库存数据看，今年以来，粗钢日均产量维持在200万吨上方，然而库存却较去年同期下降。以上海为例，截至8月16日，上海螺纹钢库存为28.35万吨，同比减少6.37万吨，减幅为18.35%。

来源：期货日报