煤炭类商品价格企稳 工业品将企稳向上

    近期，一些主要工业品的走势出现了分化，煤炭类商品价格企稳，而有色金属价格破位下跌。对于下一个阶段，笔者认为工业品价格将企稳向上，尤其推荐动力煤。
    首先，从宏观层面看，10月份公布的国内经济数据明显好于预期，尤其是工业增加值，因此市场也开始不断上调对国内四季度经济的预期。10月份国内经济数据都已公布，数据总体而言可以概括如下：价格略低于预期，但CPI同比涨幅仍在上升；增长类数据略高于预期，尤其是工业增加值超出市场预期幅度较大。单纯从数据的角度来看，是一个较为明显的利多信号。但对于10月数据，需要注意几点，第一，之前市场对于四季度经济的预期普遍看空，但从10月份的PMI数据开始直到增长类数据，均表明10月经济基本维持了三季度的恢复势头，待中下旬的一些高频数据公布以及下旬的PMI数据公布后，市场的悲观预期预计将完全扭转；第二，当前CPI已经连续两个月维持在3%以上，对政策的影响以及对市场的影响力将再度提升，2014年或许又是一个需要重点关注通胀的年度。
    其次，从政策面看，上周五公布了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，无论是在资源配置方面、国企改革、资源品价格、城镇化、金融改革和二胎政策等诸多方面都有非常明确的表述，预计市场化改革方面的力度和广度将是空前的，预计将为近期资本市场带来较大提振。
    第三，从美国市场看，耶伦近期的两次讲话进一步显示了她坚定的鸽派立场，预计美国今年开启QE退出步伐的概率非常小，而这对新兴市场的正面影响将会非常明显。
    基于上述宏观面的一些重要变化，笔者对工业品期价走势持偏多观点，尤其推荐动力煤。原因在于，近期动力煤现货成交活跃，且现货成交价格涨幅非常明显；且环渤海指数连续五天上涨，而动力煤现货的成交价事实上也远高于环渤海指数。动力煤期货涨幅之所以较为有限，主要是因为北方的雾霾天气对市场带来了治理污染的预期，随着北方气温进一步下降，动力煤价格将会有较大幅度的上行空间。

来源：中国证券报