能源改革加速 煤炭清洁化利用将受青睐

   行业要闻回顾:(1)十一届三中全会《决定》将推进石油、天然气、电力等领域的改革;(2)10月工业用电同比增8.5%,创年内次高;(3)10月煤炭进口量2121万吨,前十月同比增17.3%;(3)国土部考虑将矿产勘查审批权下放;(4)环保部要求冬季超标煤炭封存;(5)太原建设矿井全部停工整顿。
    国际煤价:动力煤价格涨跌互现,焦煤价格下跌。(1)美元指数下行,原油价格涨跌互现。布伦特原油期货价格收于108.36美元/桶,环比上涨4.84%;(2)国际港口动力煤价格涨跌互现,纽卡斯尔动力煤价格上涨0.2美元至84.63美元/吨;(3)澳大利亚冶金煤价格下跌,优质硬焦煤FOB价格141美元/吨,周环比下降4美元/吨。
    国内煤价:动力煤价格继续反弹,焦煤和无烟煤价格平稳。(1)秦皇岛动力煤多数较上周（11月11日-15日）上涨10~15元/吨。环渤海动力煤价格指数上涨9元至554 元/吨;(2)炼焦煤市场价格平稳,下游需求转淡,预计短期内维持稳定;(3)本周（11月18日-22日）无烟煤价格平稳。
    库存:港口库存和电厂库存双升。秦皇岛港库存571.55万吨,环比增加12.09万吨。六大电厂煤炭库存可用天数增加0.59天至20.7天。钢厂焦煤库存可用天数19.2天,炼焦煤四港口库存增加1万吨。
    投资策略:本周煤炭行业上涨0.82%,沪深300指数上涨1.85%。在本周结束的十八届三中全会上中央提出了多项改革措施,其中一项是用“制度保护环境”,在目前煤炭占据一次能源消费70%的背景下,能源结构的调整已势在必行。未来国家在天然气等清洁能源领域将放权搞活,无疑更多的民营企业将进入,行业也将得到更快速的发展,同时也加深了市场对煤炭行业前景的担忧。我们认为短期压力仍来自于供给端,需求侧相对稳定。根据10月份数据,无论是房地产投资销售数据、粗钢订单还是发电量增速数据,显示需求较为疲软,旺季不旺。天气转冷之后,需求逐渐走淡,未来需继续观察库存去化程度。动力煤虽在多因素驱动下季节性回暖,但随着大秦线检修结束和国内运价下跌,另外库存去化不够,煤价反弹的动力和空间依然不足。短期内需要继续观察的是全国煤矿安全大整顿的实施效果,若供给侧受到负面影响较大,则有助于库存去化加快,为下一波机会营造有利条件。从稳健性角度考虑,我们仍然维持行业“中性”评级,等待库存去化加需求反弹的契机,推荐:广汇能源、凯迪电力、通宝能源。

来源：齐鲁证券