银行限房贷 或引发钢价新一轮下跌

针对网上盛传的兴业银行等行停止房地产贷款的消息，海通证券、国泰君安等多家券商于23日举行“银行停止房贷”事件的电话会议。房地产市场贷款收紧的预期，对于房地产市场来说，无疑是个利空。对于钢市来说，更是屋漏偏逢连夜雨，往年“开门红”未见，却迎来个重磅利空，短期内钢价调整幅度或加大。

虽非全部停止 多行仍形成预警共识

经过相关多家券商确认，兴业银行2月22日深夜，网传兴业银行停止房地产贷款，紧接着陆续传出交通银行、招商银行、中信银行和农业银行等有类似规定和通知。

和交通银行情况基本属实，只是具体内容和网传不同。在春节前两周的“全行资产负债管理例会和风险管理例会上”，兴业银行要求业务一线在暂停期间重新梳理和审视房地产相关业务，之后再出台新政策并执行。而非传闻中的全面停止一切房地产相关业务。

据国泰君安分析师透露，暂停期间截至2014年3月底，届时将会出台区别对待政策。目前，暂停业务包括狭义口径的房地产供应链金融业务，如钢铁、水泥和施工；主要针对股权融资擦边球的夹层融资业务；以及房地产开发贷款，不包括土地储备贷款和按揭贷款。

关于传闻中的其他银行情况不属实，其他相关银行开展房地产相关业务的状态与2013年下半年暂无变化。据多家券商表示，其他银行一窝蜂跟进、一刀切暂停的可能性比较小，总体上或会采取总量控制、结构调整和区别对待政策。也就是，“该放的放，该停的会停”，一二线城市业务仍将继续，三四线城市将趋于谨慎。

申银万国研究所银行组称，交通银行和招商银行开发贷比较不高，这两家银行近期政策未变，并未接到全面暂停房地产业务的通知。大行开发贷普遍偏谨慎，额度与去年下半年基本无变化，中行存贷比压力较大，按揭周期拉长到2-3个月。

此外，广发证券也发表了类似观点，表示银行并未全面停止开发贷款，多数银行今年目标是开发贷和按揭贷款保持存量不增。除了龙头房企，其余开发贷款利率普遍上调30%，按揭贷款基本没有折扣且回款速度慢。

相对而言，招商证券认为股份制银行中，大多数银行已经开始控制房地产融资，仅有少数银行还在扩张。这里的地产融资指的是夹层融资和地产产业链，而非直接地产融资。所谓夹层融资，主要是指介于银行信贷间接融资和资本市场股权直接融资之间的一种融资模式。其常见的操作程序是，有融资需求的企业向银行提出融资需求，银行动用资金购买该公司一定数额的股权，同时在协议中明确规定企业回购的条件。房地产夹层融资业务是与监管层打擦边球的业务，带有股权融资性质，即理财资金在中间环节成立有限合伙公司，再给开发商提供资金。

三四线房地产市场 山雨欲来风满楼

经过2013年的大丰收后，马年春节刚过，中国楼市暴跌论就再度喧嚣尘上。在这两日杭州部分楼盘大幅降价下，市场担忧有所加深。此前李嘉诚曾抛售内地产业，即便解释为正常业务布局，仍引来对内地楼市看空论的升温。

伴随着近期杭州出现楼盘大幅降价，香港楼市打折，市场对楼市担忧加深。实际上，自从2013年8月开始，自称“永远不赚最后一个铜板”的李嘉诚在短短几个月之内，就陆续抛售广州、上海、南京等地房地产项目。而2014年年初，李泽楷所有的电讯盈科也公告拟售北京三里屯电讯盈科中心。

近日，杭州一楼盘曝出楼王每平米大降数千元，而几乎同一时间，湖北襄阳也曝出一楼盘因开发商资金链断裂，无法按时继续建设。一时间，引发市场无限猜想，不禁揣测国内楼市是否将走入下跌通道，楼市数据也成了市场关注的焦点。

根据研究机构对1月国内主要城市的监测，三四线城市逾九成楼市成交量环比下跌，北京、上海跌幅均在30%以上。自从2010年一二线城市推出限购政策后，大量开发企业涌入三四线城市，使得三四线城市这三年来经历了一阵狂飙，商品房大量上市，打破了楼市供需平衡，导致这些地区楼市供求关系恶化。

开发商欠债跑路，鬼城频现，楼王降价、、、、、，江苏、山东、安徽等东中西部地区多个三四线城市再度被推至暴风口，温州、鄂尔多斯等少数房地产市场畸形繁华的地区则深陷泥潭，这与一二线城市销售依然火爆的场面大相径庭。目前，大型房企已纷纷逃离三四线城市，一二线城市土地市场依旧火爆，但房企标杆企业几乎已不再三四线城市购地。众多中小开发商却深度套牢，不知何时能度过寒冬。

在23日下午举行的多券商电话会议中，招商证券提醒，2014年是监管年，宏观政策主基调在于调结构，重点在于进一步试探经济社会容忍度和系统性风险底线。

对银行来说任何业务都是收益和风险并存的，房地产行业是有一定风险，但目前的监管力度到位，整个房地产相关业务的风险就仍然可控。如果楼市出现暴跌进而引发系统性风险，受伤害的就不仅仅是房企或者银行，而是整个国家经济，这显然不是监管层愿意看到的。从这个层面而言，未来的房地产价格，尤其是一线城市的房地产价格，仍然处于易涨难跌的局面。

银行限制房地产贷款 钢价调整幅度或加大

调结构促转型的关键期，新一届政府不唯GDP论，2014年经济工作核心是坚持稳中求进，不再单纯追求经济增长的速度，这也表明单纯通过信贷增长刺激经济增长的时代已经结束。也意味着2014年国内房地产市场整体上有望继续向好，但整体增速或放缓。此外，2014年我国将继续推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革。对房地产业而言，金融业改革深化不仅将对供需双方的资金状况产生影响，更将改变整个经济的流动性，而经济流动性正是过去多年房地产市场量价上行的关键推动力。

2014年，房产税等相关长效机制有望逐步确立，但在热点城市房价上行压力依然较大的背景下，现有的行政化调控手段很难在短期内退出。从供应方面来看，2013年下半年土地市场成交回暖，考虑到拿地与新开工的时间差，预计2014年新开工面积将继续增长。由于目前我国三线、四线城市房地产市场供应充足，2014年房地产企业在此类城市的开工将保持谨慎。此外，对新开工面积指标影响较大的销售面积增速指标在2013年也不断趋缓。

保障房建设方面，2014年全国城镇保障性安居工程建设的目标任务是基本建成480万套以上，新开工600万套以上，其中棚户区改造370万套以上。保障房建设面积按每户55平方米计算，则今年480万套保障房的建筑总面积有望达到2.64亿平方米。数据显示，一般高层建筑每平方米用钢在80公斤左右，多层建筑每平方米用钢量为50-60公斤，6-8层的小高层住宅每平方米用钢量为58-65公斤。如果按照单位面积用钢量0.05-0.065吨保守计算，预计今年下半年保障房建设将拉动1320-1716万吨的建筑用钢需求。

从目前各地楼市走向，以及房企拿地，银行政策导向情况看，在2014年乃至更长一段时期，不同城市量价走势和政策导向的分化将进一步加剧。经济平稳发展，支持房地产业快速发展的动力减弱。而中国逐渐步入老龄化社会，人口红利消失，这也导致房地产行业风险进一步积聚。

我国建筑行业占钢材消费总量的50%左右，其中房地产建设用钢占整个建筑用钢量的50%以上。其中，房地产建设使用的钢材主要为螺纹钢和线材，也就是说钢价的走向很大程度上受房地产行业的影响。

根据以往惯例，每次房地产调控政策出台，钢价大多会经历一波调整。Mysteel监测显示，2013年“新国五条”出台后，螺纹钢期货连跌4天，现货价格也明显回落，对市场信心也有很大影响。不过，随着传统钢材消费旺季的到来，待到春暖花开之时，钢市需求将逐步恢复，届时钢材市场仍有望会出现一波明显的上涨行情。

由于2月上旬全国粗钢日均产量再度飙升至206.61万吨，主要钢材品种社会库存、重点钢企库存仍在上升，钢价春节后又一直疲弱运行。在此情形下，银行限制房地产贷款利空消息的传出，故短时间内或引发钢价调整幅度加大。