美国煤炭公司能否卷土重来？

    美国能源生产巨头皮博迪能源公司（Peabody Energy）和阿齐煤炭公司（Arch Coal）最近公布了2013年第四季度的财务报表，并更新了2014年的指导计划。根据财务报表，皮博迪能源公司和阿齐煤炭公司2013年第四季度收入减少，而且这两家公司的股票价格在过去几周内都大幅下跌。
 　　
 　　尽管煤炭价格在2014年年初上涨，但这并没有让投资者心动。放眼未来，这些煤炭公司能卷土重来吗？
 　　
 　　上季度仍亏损，但没有那么糟糕
 　　
 　　阿齐煤炭公司2013年第四季度的收入下降了17%，可谓是每况愈下；而皮博迪能源公司的收入更是减少了41%，两家公司都出现亏损。其中很大一部分损失来自商誉的规定（goodwill provisions）和非现金减损支出。
 　　
 　　皮博迪能源公司的营业损失从5.52亿美元减少到1750万美元，几乎抵消了该公司的整个季度亏损。阿齐煤炭公司的营业收入下降到7500万美元。这些数据意味着，虽然煤炭公司还在亏损，但情况不像财务报表显示的那样糟糕。
 　　
 　　产量方面，皮博迪能源公司的煤炭产量在2013年第四季度增加了2%。增产主要发生在美国国内，该公司在澳大利亚的产量略有减少。该公司营业收入锐减的主要原因是美国和澳大利亚煤炭价格的大幅下跌。
 　　
 　　阿齐煤炭公司在2013年第四季度减少了10%的产量，煤炭平均价格也下降了17.8%。由于煤炭价格的暴跌，该公司营业利润从2012年第四季度的每吨1.33美元降到2013年第四季度的每吨1.19美元。这一转变十分不利于阿齐煤炭公司的运作，而且降低了公司估值。
 　　
 　　利润持续下降导致煤炭生产商不得不缩小煤炭业务规模。2013年，康寿能源公司（Consol Energy）出售了它位于西弗吉尼亚州的五座长壁开采煤矿，致使该公司2014年煤炭产量将减少47%。此外，该公司2014年天然气的产量将增加30%，而且今后还将逐年增加。与康寿能源公司不同的是，阿齐煤炭公司和皮博迪能源公司与煤炭有着根深蒂固的关系，这种关系在未来也难以斩断。
 　　
 　　2014年，阿齐煤炭公司计划将煤炭年产量微减1.9%，减至1.37亿吨。它还计划削减36%的财务支出，减少后约为1.9亿美元。皮博迪能源公司的前景似乎更严峻：将增加1.3%的煤炭产量，而财务支出只减少不到8%，减少后约为3亿美元。尽管皮博迪能源公司的产量略有增加，但两家公司都将减少财务支出。
 　　
 　　最主要的不确定因素还是煤炭价格，因为煤炭价格不仅决定着煤炭公司的营业收入，而且决定着利润率。煤炭的未来将走向何方呢？
 　　
 　　天然气和煤炭，此消彼长
 　　
 　　近几周，天然气的价格每百万英热单位上涨了约5美元。这是因为，相比往年更冷的天气，使人们增加了天然气的需求量。因此，公用事业公司不得不支付高昂的天然气费用。这一趋势很有可能使人们的眼光重新回到一度被冷落的煤炭身上。在这种情况下，煤炭公司的营业收入在2014年第一季度可能会有提高。但是，天然气价格在接下来几个月很有可能会下调，因此对煤炭只能形成短期的价格支撑。
 　　
 　　根据美国能源信息署的预测，美国煤炭产量在2014年预计将增加3.9%，达到10.35亿短吨（1短吨=0.907吨）。产量的增加，主要是由于国内需求将增加3.5%左右。而这会带动阿齐煤炭公司和皮博迪能源公司煤炭销售量的增加。尽管需求有所增加，但是预计煤炭价格将会在每百万英热单位2.36美元左右，比2013年下降1%。这对于阿齐煤炭公司和皮博迪能源公司提高营业收入毫无益处。
 　　
 　　但是，如果天然气价格一直保持现在这样的高位，那么2014年第一季度煤炭价格有望回升。
 　　
 　　预计煤炭行业在2014年将会复苏，这对一些煤炭公司大有裨益。美国较常年偏冷的天气催生天然气价格上涨，进一步导致2014年第一季度煤炭价格上涨。尽管潜在的煤炭需求可能增加，但2014年煤炭价格预计还是会进一步下跌。皮博迪能源公司和阿齐煤炭公司将会面临更加低的利润率和更加残酷的竞争。因此，尽管2014年煤炭行业仍将提供一些投资机会，但皮博迪能源公司和阿齐煤炭公司有可能无法提供足够的吸引力让它们的投资者考虑投资。

来源：中国煤炭报