5月票据融资大幅增加：表外融资移至表内？

在同业业务监管政策逐渐收紧以及银行风险偏好降低的情况下，今年5月票据融资规模同比环比均大幅增加。

今年5月，新增贷款8710亿元，高于业内普遍预测值，M2增速从4月的13.2%反弹至13.4%。其中新增票据融资1545亿元，为13个月以来单月最大增量，同比多增701亿元，环比多增685亿元，当月新增票据融资占新增人民币贷款的比重达17.7%。

表外融资移至表内？

申银万国证券分析认为，新增票据融资大幅回升是实体融资需求放缓的信号。

“贴现票据显著增加从侧面说明，在实体经济风险增大背景下融资需求逐步下降，同时银行自身风险偏好的下降，加大贴现票据对贷款的替代。从历史看，票据融资环比大幅回升时，企业融资需求下降，实体经济下滑压力较大。”申银万国研报指出。

虽然近两个月，央行已经两次实施定向降准，释放的流动性已达约2700亿元，但民生银行金融市场部研究中心总经理兼首席分析师李志强对《第一财经日报》记者表示，在实体经济无法明显好转的情况下，宽松政策给金融市场带来的各种“扰动”很可能都只是昙花一现，各市场仍将受制于经济的下行趋势。

农业银行金融市场部研究认为，票据融资强势增加，一方面是同业业务监管下表外融资逐步向表内转移，另一方面经济下行背景下，银行基于风险考虑对票据资产的配置偏好增加。

至于5月份的信贷数据，兴业证券分析认为，票据融资成为商业银行月末冲量的方式。贷款中唯一慰藉的是票据融资大幅上升，其中部分有受“127号文”限制票据资产回到贷款口径下的因素。票据融资这种低风险(较高比例存款保证金)、低资本占用的短平快的贷款投放方式，也是银行响应中央号召的合乎理性的“表态”方式。

据《第一财经日报》记者了解，因票据业务属表外放贷，监管层对此早有警惕，今年年初，就有股份制银行调整了票据直贴和转贴业务，部分银行甚至将票据的审批权上收到总行。

与传统授信贷款不同，票据贴现资金使用范围不同。持票人在票据贴现以后，完全拥有了资金的使用权，不会受到贴现银行和贴现公司的任何限制。而借款人在使用传统贷款时，则会受到贷款银行的审查和监督，以防止可能出现的坏账风险。

“票据融资的增加也表明企业对短期资金需求增加。”一位银行业人士向《第一财经日报》记者透露。

部分农商行票据贴现占比高达20%

虽然上市银行整体的票据贴现规模和利息收入在下滑，但在票据贴现业务策略上，部分农商行的选择则与国有大行和股份制银行不同。

统计数据显示，截至2013年12月末，16家上市银行票据贴现余额8086亿元，同比减少1259亿元，同比下降13.47%；16家上市银行票据业务利息收入合计为597亿元，同比减少195亿元，降幅24.58%。

其中，国有银行贴现余额5469亿元，同比减少1137亿元，同比下降17.21%，而2012年同期为同比增长41.17%；股份制银行贴现余额2485亿元，同比减少49亿元，同比下降1.93%，而2012年同期为同比增长16.35%；城市商业银行贴现余额131亿元，同比减少74亿元，同比下降35.95%，而2012年同期为同比增长38.46%。

例如，2013年，工行主动压缩了票据贴现规模以支持其他信贷业务，工行票据贴现减少357.53亿元，下降19.4%，票据贴现利息收入103.30亿元，下降28.7%。工行认为，主要是根据全行信贷投放进度，主动调整贴现规模以满足资产负债组合管理需要。

浦发银行年报也显示，2013年底，在该行贷款结构中，公司贷款占比75.80%，较期初下降0.61个百分点，个人贷款占比22.29%，较期初上升2.27个百分点，票据贴现占比1.91%，较期初下降1.66个百分点。其中，票据贴现的总额从2012年的551亿元下降到2013年的337亿元。

而与国有大行和股份制银行相比，部分农商行的票据贴现在全部贷款中占比较高，以北京农商银行为例，2013年票据贴现数额从2012年的350亿元增加至474亿元，增幅达到35%，在全部贷款中的占比从17.27%增至20.1%，这一比重远超房地产和制造业，成为该行2013年贷款的最大去向。

上海农商行的票据贴现数额也从2012年的312亿元增至463亿元，涨幅48%，在全部贷款中的占比从16.32%增至21.17%，同样超过制造业和房地产。

中国银行国际金融研究所副所长宗良对《第一财经日报》记者表示：“票据贴现操作简单，但往往是一种调节性的手段，银行还是应该把更多的资金投入到实体经济上去，投到中小企业中去。”

例如，重庆农商银行2013年票据贴现15.08亿元，较上年末减少37.48亿元，重庆农商行认为这主要是调整信贷结构，重点支持实体经济的信贷需要。

来源：第一财经日报