6月环渤海港口煤市分析及7月份煤市展望

　一、6月份港口煤市运行情况分析

　　港口煤炭发运量基本平稳。进入6月份，虽然夏季用电高峰越来越近，但由于用电需求增长整体放缓，水电和沿海地区燃气发电增长较快，发电用煤增长乏力，再加上电厂煤炭库存处于高位，以及环渤海煤价降价预期持续存在，沿海电厂采购需求并未明显升温，环渤海港口煤炭发运量总体与5月份基本持平。数据显示，6月1日至29日，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港三港日均煤炭发运量合计约98.6万吨，较5月份微增0.7万吨，小幅增长0.7%。

　　铁路煤炭调入量保持高位。5月份以来主产区原煤产量快速回升，资源供给充足，与此同时，铁路也在积极组织货源力图保证煤炭发运规模。因此，6月份环渤海港口铁路煤炭调入量总体仍然保持了较高水平。数据显示，6月1日至29日，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港三港日均铁路煤炭调入量合计约为108.5万吨，较5月份略减0.6万吨，小幅下降0.5%。

　　环渤海煤炭库存继续攀升。由于6月份环渤海港口煤炭发运量和铁路煤炭调入量双双与5月份基本持平，铁路煤炭调入量继续远超港口发运量，港口煤炭库存整体继续攀升。数据显示，截至6月29日，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港煤炭库存分别为747万吨、580万吨和211万吨，较5月末分别增加137万吨、144万吨和34万吨，分别增长22.6%、33%和19.1%。截至6月29日，以上三港煤炭库存合计约为1538万吨，较5月末增加315万吨，增长25.8%。

　　沿海动力煤价格继续回落。一方面，由于电煤需求增长乏力，下游用户煤炭库存处于高位，采购积极性不高；另一方面，主产地资源充足，港口铁路煤炭调入量持续处于高位，港口煤炭库存不断攀升。需求疲软和库存攀升使6月份的环渤海煤价始终面临回调压力，煤价继续下行。海运煤炭网数据显示，截至6月25日一周，环渤海5500大卡动力煤平均价格降至528元/吨，与5月最后一周相比，下降9元，降幅为1.68%。

　　二、7月份港口煤市展望

　　展望7月份，进入夏季用电高峰，电煤需求或多或少都将出现季节性回升。为了不至于让煤炭库存在用电高峰期间下降过快，电厂增加煤炭采购的概率极大，港口煤炭发运量将有所回升，煤价也有望再度阶段性企稳。与此同时，由于下游采购需求增加，铁路发煤量也有望继续保持较高水平，港口铁路煤炭调入量继续处于高位。虽然港口煤炭发运量可能会明显回升，但是，由于铁路煤炭调入量仍将处于高位，港口煤炭库存或将高位震荡。受下游采购需求增加支撑，7月份环渤海煤价或将再度止跌企稳。但是，受库存高企，煤炭需求相对疲软等多种因素影响，煤价暂时尚不具备回升基础。

　　首先，预计7月份港口煤炭发运量将有所回升。进入7月份，随着气温整体进一步上升，消暑降温用电需求也将有所增加。虽然水电出力增加能抵消部分新增用电需求，但想要完全满足用电需求，还需要煤电发电量保持一定幅度增长，发电耗煤量也将同步增加。对于华东和东南沿海电厂来说，虽然目前存煤可用天数大都在20天以上，处于较高水平，但想要保证在夏季用电高峰过后仍然掌握市场话语权，就需要随着耗煤量增加同时增加电煤采购，使煤炭库存动态保持在当前较高水平。另外，目前环渤海5500大卡动力煤平仓价已经逼近500元，神华集团也宣布自6月26日开始再次下调煤价，其5500大卡煤种环渤海港口优惠平仓价格也已降至510元，环渤海煤价应该已经处于阶段性低点，未来一段时间是电厂进行低成本采购的时机。随着耗煤量增加，应该会有部分电厂抓住煤价阶段性低点的时机增加煤炭采购。预计7月份秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港三港合计日均煤炭发运量将回升至105万吨以上。

　　其次，预计7月份港口铁路煤炭调入量仍将处于较高水平，港口煤炭库存或将高位振荡。三因素将促使7月份港口铁路煤炭调入量继续处于较高水平。一是下游采购需求增加。在下游采购需求增加的情况下，部分煤炭企业和贸易商企业可能也会抓住机会增加煤炭销售，从而使港口铁路煤炭调入量保持较高水平。二是煤价再度阶段性止跌企稳。煤价止跌企稳有助于稳定市场预期，有助于降低贸易商和煤炭企业的市场风险，并促使贸易商和煤炭企业继续将铁路煤炭发运保持在较高水平。三是铁路方面积极推动。在铁路货运量整体下滑的背景下，铁路方面承受着巨大压力，不出意外，7月份铁路方面将继续积极组织货源，努力增加煤炭发运，从而保障铁路煤炭发运量处于高位。综合来看，预计7月份秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港三港合计日均铁路煤炭调入量有望再度超过105万吨。在港口煤炭发运量回升，铁路煤炭调入量继续保持高位的情况下，预计7月份环渤海港口煤炭库存将高位震荡。

　　最后，预计环渤海煤价将再度阶段性止跌企稳，但煤价出现显著回升的概率很小。综合以上分析，目前环渤海5500大卡动力煤价格已经逼近500元，随着发电耗煤量回升电厂煤炭采购有望增加，煤价阶段性止跌企稳的基础逐步确立。短期内环渤海动力煤价格指数可能会继续小幅下滑，但市场实际成交价继续下滑的可能性已经大大降低。尽管煤价再度止跌企稳，但由于煤炭产能充足，煤炭产量随时等待释放，各环节煤炭库存仍处于较高水平，动力煤需求整体仍然较为疲软，短期内煤价并不具备上涨基础，7月份环渤海煤价出现显著回升的概率很小。