秦港后期煤价下滑或超预期

    秦皇岛港动力煤整体较上周下滑5元/吨，目前，Q4500大卡动力煤平仓价375-385元/吨；Q5000大卡平仓价430-440元/吨；Q5500大卡平仓价490-500元/吨；Q5800大卡平仓价530-540元/吨。

    秦港煤炭发运量近期减少较为明显，上周市场煤和长协煤共发运453.8万吨，减54.4万吨，降幅11%。其中，5000大卡装船132.1万吨，减少20.4万吨；5500大卡装船52.7万吨，减少10.4万吨；5000-5500大卡装船106.2万吨，减少17.5万吨；5800大卡装船25.6万吨，减少1.8万吨；4500大卡装船41.9万吨，减少1万吨；4800大卡装船95.3万吨，减少3.3万吨。截至今日，秦港存煤共计730.75万吨，较上周有所回升。

    上周，沿海六大电厂平均库存总量1337.72万吨，较上周同期减少32.85万吨，降幅3%；平均日耗总量66.83万吨，较上周同期增加5.79万吨，增幅10%；平均可用天数19.96天，较上期降2.42天。

    下游需求仍旧很弱，电厂存耗数据短期内微弱的好转难以直接作用与这样的市场。按照前两年经验总结，动力煤最低价格出现在8、9月份，单从时间上来将，现在也并没有什么乐观可言。今年夏季，一是雨水偏多水电大发，二则是电厂存煤高企采购力度弱，引发煤企的低价竞争。

    最近以来，几大煤企频繁调整价格政策，一低再低，均以不高于对手最低价格确定长协，此价格已经大大低于其他发运企业承受能力。一家贸易商表示，“今年可能是最艰难的一年，原先由于成交价格低于神华等煤企10多元，还能在盈亏平衡或略有亏损的情况下走一部分煤炭，如今低于500元的价格已经把他们挤出市场，亏损持续扩大。目前每月仅保持山东省内火运直达的零星合同维系客户。”上述情况并不是个例，煤企已经进入今年最艰难的时期。

    我们对今年煤炭需求的预估过于乐观，从近期市场情况来看，几大煤企的大幅降价收效甚微，北方下水港口整体库存不降反升。

    动力煤价格仍会下行，不出意外，今年或许会跌至460或470之间，创近年低点记录。