港口库存回升 沿海运价继续回落

       11月CPI同比涨幅1.4%，而PPI同比下跌2.7%，二者环比均现回落走势且超出预期。本周，环渤海动力煤价格指数上涨5元/吨报收526元/吨，龙头煤企调价格逐步被市场消化，带动坑口地区煤价小幅回升，继续支撑指数的上涨。近期，秦港调入量和港口吞吐量均呈现回落走势，而港口库存仍呈现一定幅度回升，显示下游需求偏弱依旧。然而，从沿海六大电厂库存可用天数情况来，部分电厂可用天数并不高，未来动力煤需求回升空间仍较大。炼焦煤价格，钢材消费淡季深入，且部分钢厂和焦化企业库存均在合理水平，迫于资金压力，继续大幅购进原料意愿不浓，仅以补充稀缺品种为主，因此，未来焦煤价格支撑力不足。截止12月11日，北方六港煤炭库存2330.8万吨，比上期增加17.2万吨。南方港口方面，本周，广州港卸煤船只数量较上周有较大幅度回落，其中，进口煤船数量有较大幅度回落，但国内煤船数量较上周有所回升，显示下游采购节奏虽有放缓，但维持相对稳定的采购量，继续拉动港口库存小幅回落。截止12月11日，广州港库存为317.4万吨，较上周同期下跌2.9万吨，本周库存继续呈现震荡回落走势。目前，宏观经济增速仍显低迷，对煤炭需求拉动不大，但气温回落，带动民用电需求回升，继而会拉动沿海煤市需求增加，进而支撑煤价逐步趋于稳定。运价方面，受贸易商观望情绪浓厚影响，沿海运输市场略显宽松，本周，秦皇岛港至华南航线运价现小幅回落走势。

　　未来一段时期，需求方面：和经济增长密切相关的PPI跌势超出市场预期，显示经济增长疲软，对煤炭需求提振仍不大。具体来看，龙头煤企上调12月份下水煤价格，下游企业采购未有明显回升，反而有所降低，从调价后，港口调入量和吞吐量的不同程度回落而库存仍现较快速回升的现象进一步判断。然而，随着全国范围冷空气持续，民用煤、电需求回升，进而带动煤炭需求增长，不过增幅或显缓慢。炼焦煤方面，钢材市场弱势格局延续，加之消费淡季市场，补库需求不会有太大变动，因而，对焦煤支撑也一般。供给方面：《山西省煤炭焦炭公路销售体制改革方案》的出台，给低迷的山西煤炭市场增加几分活力，煤炭汽运市场放开及优化，将加速铁路运输的改革，可以降低煤企物流成本。目前，企业逐步倾向于更加灵活的汽运，有助于增加煤炭流通性。不过，进入冬季北方雪天亦会对汽运有所制约。同时，资源税改为从价计征，目前来说对于市场作用不大，不过也要具体看后期各省份政策情况。接近年底，煤矿安检力度加大对部分中小煤企的生产会有一定的影响，煤炭产量或略有下降。总体来看，短期内，北方港口库存小幅回升，南方港口库存继续回落。

　　【运价】本周沿海煤炭运输价格继续呈现回落走势，预计未来一周，沿海煤炭运价仍将小幅调整。本周，环渤海动力煤价格指数继续现上涨走势，幅度5元/吨，报收526元/吨。龙头煤企上调12月份下水煤价格，逐步被市场接受，带动坑口煤价上涨；同时，产地煤上涨，会消除贸易商的观望情绪，加大煤炭流通性。短期来说，民用需求拉动下，沿海煤市升温或显缓慢，因而，沿海煤炭运输价格短期内小幅调整为主，直到进入下旬前后，沿海运价才会在需求拉动下小幅探涨。加之，从目前沿海六大电厂煤炭库存可用天数来看，部分电厂库存可用天数低至15天以下，因而，未来沿海电厂需求空间仍存一定增量，继而支撑沿海运输市场升温。截至2014年12月12日，沿海煤炭运价指数为562.76点，与上周同期相比减少8.7点，降幅收窄，为1.52%；其中，秦皇岛至广州运价为31.4元/吨，较上周同期下降0.5元/吨；秦皇岛至上海运价为22.0元/吨，与上周同期下降0.4元/吨。与去年同期相比，沿海煤炭运价综合指数大幅回落，同比下降731.07点，降幅为56.5%；所有航线均现较大幅度回落。

    　【库存】12月11日止，北方六港煤炭库存为2330.8万吨，比上期增加17.2万吨，增幅为0.75%。秦皇岛港存煤733万吨，环比上期增加42万吨；京唐港煤炭库存770万吨，环比上期减少22万吨；广州港存煤314.5万吨，环比上期减少2.9万吨。其中，12月5日-12月11日，秦皇岛港港口日均铁路煤炭调入量为61.1万吨，周环比减少10.3万吨，降幅14.4%，港口日均吞吐量为55.4万吨，周环比减少7.5万吨，降幅为11.9%。港口调入量和吞吐量均回落，但调入量高于吞吐量，港口库存继续回升。