山西煤炭市场价格呈现企稳回升态势

    煤炭行业持续低迷的状态给阿齐煤炭(Arch Coal )的经营业绩带来了不利影响。阿齐煤炭是美国煤炭业务最多样化的煤炭生产商，生产动力煤和冶金煤。由于动力煤和冶金煤炭市场疲软，该公司2015年的经营业绩仍将面临挑战。美国较低的天然气价格和铁路问题使得动力煤市场一直处于低迷状态；而中国煤炭进口量的减少以及供应过剩导致冶金煤价格承压下行。阿奇煤炭公司的流动性资产足以使其度过行业低迷时期，直到2018年。

　　
    但笔者认为，该公司需要大幅削减成本和资本支出，这样其才有可能获得良好的收益和现金流量。同时，其还需要大幅削减产量以应对市场供应过剩。在2015年，其也可以选择出售一些非核心资产来改善其资金流动状况和加强信贷。
　　
    煤炭市场疲软
　　
    2015年，煤炭市场仍将弱势运行。较低的天然气价格对动力煤的需求造成了不利影响。这促进了燃气发电站的发展。同时，美国的铁路问题影响了煤炭运输，限制了动力煤价格。
　　
    加上较低的天然气价格，预计在2015年，铁路问题仍无法解决，这将导致明年的动力煤市场仍旧疲软。然而，通过重建库存，动力煤市场可以从中得到一些支持。因为电力生产商的煤炭库存同比下降了13%，在2014年12月，库存量约有1.3亿吨。
　　
    由于煤炭供应过剩及新兴市场煤炭进口量的下降，冶金煤市场也受到了挑战。上周，2015年第一季度冶金煤基准价格跌至数年低点，每吨117美元。
　　
    尽管冶金煤价格疲软，但美元的升值使全球冶金煤生产商的供应一直保持在高位。国际煤炭贸易是以美元进行交易的。
　　
    在不久的将来，冶金煤市场可能会继续疲软，这将给迫使美国煤炭生产商像阿奇煤炭、沃尔特能源及阿尔法自然资源等削减供应量以解决供应过剩的问题。
　　
    另外，笔者认为澳大利亚和加拿大煤炭生产商不可能减少供应，因为其货币较为疲软。为了应对冶金煤市场的疲弱环境，美国煤炭公司包括阿奇煤炭在内将在下个月2014年第4季度的收入电话会议上，可能会宣布削减冶金煤供应量，这预示着冶金煤价格有望回升。为了缓解供应过剩的局面，冶金煤供应量可能削减5 - 10吨。
　　
    资产出售和流动
　　
    疲弱的煤炭市场环境对阿奇煤炭的经营业绩带来了挑战和压力，这就需要其削减运营成本和资本支出来度过行业低迷期。2015年，该公司将把重点放在减少运营成本和保留现金上。此外，笔者认为，如果到2015年煤炭市场状况还未得到改善，其可以选择出售一些非核心资产来增加流动性资金及提高信贷前景。另外，公司可以选择赎回到2020年到期的债券来增加资本结构的灵活性。
　　
    尽管行业环境一直比较艰难，但该公司的流动性资金足以使其度过行业低迷期，直到2018年。公司目前的总流动资金有13亿美元，其中包括10.5亿美元的现金。公司预计到2014年底，将有12亿美元的总流动资金，其中包括10亿美元的现金。此外，在近期内，该公司不会面临破产风险，因为其债务期限延长到了2018年。 （来源：中国投资咨询网）