延续稳健货币政策 保持适度流动性

    近日，央行发布了《2014年第四季度货币政策执行报告》。央行分析认为，总体看，目前中国经济体量较大，韧性好、回旋空间大，市场广阔，抗风险能力也比较强，但经济结构性矛盾依然突出。下一步将继续实施稳健货币政策，综合运用多种货币政策工具，落实好“定向降准”的相关措施，保持适度流动性，实现货币信贷和社会融资规模合理增长。 

　　基础货币供给渠道发生变化 

　　央行提到，中国经济进入“新常态”的特征更趋明显，经济结构调整过程中经济下行压力加大，并伴随一定的风险暴露，同时全社会债务水平仍在上升，供给过剩与供给不足并存，经济结构性矛盾依然突出。稳增长、调结构、促改革、惠民生和防风险的任务还十分艰巨。 

　　针对目前情况，央行指出，要为经济结构调整与转型升级营造中性适度的货币金融环境，将坚持宏观政策要稳、微观政策要活的总体思路，转方式调结构放在更加重要位置，保持政策的连续性和稳定性，继续实施稳健的货币政策。综合运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷和社会融资规模合理增长。 

　　其中，央行特别提到要优化流动性的投向和结构，落实好“定向降准”的相关措施，发挥好信贷 政策支持再贷款和再贴现政策的作用，引导金融机构优化信贷结构。进一步完善信贷政策导向效果评估，加强评估结果与货币政策、金融市场工具的关联，引导金融机构加大对“三农”、小微企业的信贷资金投入。 

　　事实上，2014年基础货币供给渠道已经发生了变化，中央银行货币政策工具（包括公开市场操作、再贷款再贴现和其他流动性支持工具）取代外汇占款成为基础货币供给的主渠道。全年央行货币政策工具供给基础货币约2万亿元，同比多增2.1万亿元；外汇占款供给基础货币约6400亿元，同比少增2.1万亿元。此外，财政存款同比少增超过5000亿元，也相应同比少增了基础货币。 

　　人民币贷款年度增量创历史新高 

　　央行分析指出，受货币基金快速发展、表外理财持续较快增长以及去年10月份以来股市明显回暖等因素影响，2014年以来存款分流效应较为明显。人民币各项存款更多转化为货币基金等非存款类金融机构存款。 

　　2014年末，全部金融机构（含外资金融机构，下同）本外币各项存款余额为117.4万亿元，同比增长9.6%。人民币各项存款余额为113.9万亿元，同比增长9.1%，同比少增3.1万亿元。 

　　央行表示，随着强化存款偏离度监管要求效果逐步显现，存款三、四季度末波动性减小，去年9月和12月最后一天存款分别新增6998亿元和3288亿元，同比分别少增4342亿元和6743亿元。9月份以来，美联储结束量化宽松政策（QE）以及美元加息预期上升，外币存款呈下降态势，2014年后4个月合计减少506亿美元，同比多减547亿美元。 

　　人民银行货币执行报告指出，2014年全年新增人民币贷款9.78万亿元，同比多增8900亿元，增量创历史新高。数据显示，2014末，金融机构本外币贷款余额为86.8万亿元，同比增长13.3%，比年初增加10.2万亿元，同比多增8223亿元。人民币贷款增长较快。年末余额为81.7万亿元，同比增长13.6%，增速连续两个月回升，比10月末高0.4个百分点。 

　　此外，2014年社会融资规模为16.46万亿元，虽然比上年少8598亿元，但为历史次高水平（历史最高为2013年的17.32万亿元）。 

　　央行表示，去年一年来会同相关部门采取多项措施，综合运用数量型、价格型工具，引导社会融资成本下行。2014年末，银行间市场3年期、7年AA级企业债到期收益率分别为5.85%和6.34%，较上年末分别下降1.50个和1.27个百分点。 （来源：南方日报）