3月份港口煤市分析与4月份煤市展望

   3月份港口煤市运行分析

　　港口煤炭发运量环比小幅回升，但同比大幅下滑。春节过后，虽然用电需求逐步有所恢复，但全社会用电量整体仍然偏低，燃煤电厂发电负荷较低，电煤需求较为疲软。再加上电厂存煤可用天数相对较高，煤炭采购积极性始终不高。另外，进入3月份之后，由于电煤需求疲软，煤炭企业和贸易商为了增加销售量，纷纷降价促销，而买涨不买跌的市场心理进一步加剧了市场的观望情绪，影响了用煤企业采购积极性。最终导致3月份环渤海港口煤炭发运量低位运行。数据显示，3月份，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港三港日均煤炭发运量合计仅约90万吨，虽较2月份小幅增加约6.5万吨，但较去年同期大幅下降27万吨，降幅达23.1%，创下2011年以来同期发运量新低。

　　港口铁路煤炭调入量紧随发运量环比小幅回升。虽然2月份以来港口煤炭库存已经是持续高企，煤价节节下滑，但是，在煤企降价促销和铁路方面力保煤炭发运等因素作用下，3月份港口日均铁路煤炭调入量与2月份相比也出现了小幅回升。数据显示，3月份，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港三港日均铁路煤炭调入量合计约89万吨，较2月份回升约4万吨。

　　港口煤炭库存高位窄幅震荡。由于3月份港口煤炭发运和铁路煤炭调入环比双双小幅回升，且二者在量上基本相当，因此，港口煤炭库存维持窄幅震荡态势。数据显示，3月末，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港三港煤炭库存合计1829万吨，与2月末相比，仅减少28万吨，下降1.5%。

　　市场信心大失，煤价加速下跌。春节前已经传出了龙头煤企加大优惠力度的消息，市场信心受到一定打击。春节过后，由于下游煤炭需求恢复缓慢，用煤企业采购乏力，为了增加煤炭销售，煤炭企业和贸易商纷纷竞相降价或加大优惠力度，买张不买跌的市场心理不断加剧市场看空氛围，并导致煤炭市场信心大失，煤价加速下跌。

　　秦皇岛煤炭网数据显示，截至4月1日一周，环渤海动力煤价格指数为469元/吨，与春节前的一周相比下降33元，降幅达到6.6%。3月末，环渤海5500大卡动力煤实际成交价格已经有低于440元/吨的情况，与春节前相比，吨价降幅超过40元。

　　4月份港口煤市展望

　　首先，预计港口煤炭发运量仍将低位运行。经济增长放缓导致电力需求增长乏力，再加上4月份正处于冬、夏用电高峰的过渡期，电力需求整体仍将疲软，燃煤电厂仍将保持低负荷运行，电煤需求增长乏力，电厂煤炭采购需求不高。另外，电厂煤炭库存水平相对较高，国际煤价不断走低，国内煤价仍未止跌企稳，且短期反弹回升的可能性较小等因素也会在一定程度上制约下游用煤企业的采购积极性。因此，预计4月份环渤海港口煤炭发运量难以显著回升，仍将保持低位运行，预计秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港等三港日均煤炭发运量仍将保持在90万吨左右，很难超过95万吨。

　　其次，预计港口铁路煤炭调入量将较3月份略有减少。依据大秦铁路计划，4月6日至30日，大秦铁路将进行为期25天的春季例行检修，每天停电检修时间约为3-4个小时，检修期间大秦铁路运力将下降20万吨左右。虽然检修将导致铁路运力受到一定影响，但由于目前大秦铁路运力本身尚未得到充分释放，预计检修期间铁路方面将会充分利用检修之余时间，积极组织煤炭调运，最大程度减少检修给煤炭发运带来的影响。因此，预计铁路检修对煤运的影响会相对较小。对于煤炭企业和贸易商来说，由于目前煤价仍为止跌企稳，且下游用户采购观望情绪浓厚，港口煤炭库存高企，铁路煤炭发运积极性或许也将受到一定影响。综合考虑，预计4月份环渤海港口铁路煤炭调入量或将较3月份略有减少，预计秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港等三港日均铁路煤炭调入量将维持在85-90万吨之间。

　　虽然4月份港口煤炭发运量仍将低位运行，但考虑到铁路煤炭调入量将有所减少，港口煤炭库存将有所回落，预计4月末以上三港煤炭库存将回落至1600万吨以上。

　　最后，预计煤价继续惯性回落，但降幅将逐步收窄。目前环渤海5500大卡动力煤实际成交价格已经低于440元/吨，甚至个别成交价已经低于430元/吨。在这样的价格水平下，绝大多数煤炭企业都已经失去利润。随着煤价不断下滑，停产煤矿也将越来越多，部分煤矿在坚持亏损生产一段时间后将被迫停产，煤企主动降价的空间也将越来越小。但是，由于煤炭需求持续疲软，下游用煤企业采购乏力，各环节煤炭库存水平较高，再加上神华集团较大幅度调降4月份下水煤价格，短期市场煤价继续惯性下跌的概率仍然较大。预计4月末环渤海动力煤价格指数将降至450元左右。（来源：中国煤炭网）