煤炭行业仍深陷亏损 信贷政策收紧

    2015年以来，国内煤炭行业仍处于低迷期，产销量继续双双下滑。一季度全国煤炭产量与销量分别同比下降3.5%和4.7%，与此同时进出口数量也同比大幅下降，社会库存不断增加，80%以上的企业都处于亏损状态。

　　最困难时期

　　由于国内长期处于需求低迷、产能过剩的状态，煤炭价格和销量持续下滑。从郑州商品交易所上市的动力煤期货价格走势中可以看出，去年12月份还在500元/吨之上的动力煤价格，今年4月份一度跌破400元/吨的关口，在四个多月的时间跌幅近20%。

　　需求不足与销售量下降的直接后果就是库存的增加。数据显示，我国全社会存煤已持续39个月在3亿吨以上。一季度末，煤炭企业存煤约9000万吨，比年初增长4%；主要发运港口煤炭库存为4955万吨，同比增加857万吨，增长20.9%。由于市场供应充足且价格不断下行，下游主要电厂采购意愿较低，存煤同比减少了9.6%。

　　2015年前两个月，全国煤炭国有和国有控股企业整体亏损。规模以上煤炭企业主营业务收入同比下降8.3%，亏损额为165.5亿元，同比大幅增长了32.4%。一季度统计的90家大型煤炭企业80%以上亏损，预计随着价格的下跌全年将出现全行业亏损的局面。

　　煤炭行业的分析人士表示，由于价格的下跌，最近几年一些煤炭“大佬”利润下降得很厉害，以往风光无限的大央企也嚷嚷着要减产。

　　以动力煤价格为例，动力煤现货价格2013年跌破了600元/吨，2014年跌破500元/吨，而2015年动力煤现货价格跌破400元/吨的概率非常大。企业的利润随着煤的价格每年都要下一个台阶。

　　尽管目前的煤价已经降到2007年以来的最低点，但市场多数人士认为，由于产能过剩的矛盾突出，2015年价格仍将保持下跌趋势，中国煤炭行业将迎来前所未有的困难时期。

　　信贷政策收紧

　　七八年前煤炭行业的高利润令国内大量信贷资金都投向涉煤企业。最近三年受国内经济结构调整及经济增速下降的影响，煤炭行业整体利润率下滑严重，企业的信用等级被下调。2014年初中诚信托30亿元的兑付危机已经凸显了煤炭行业信贷资产的违约风险。面对不断出现的煤炭行业违约事件，银行已经开始对煤炭行业采取审慎放贷的政策，行业融资的成本迅速增加。

　　中国人民银行4月23日发布的《中国能源转型和煤炭消费总量控制下的金融政策研究》(下称报告)显示，2008年1月至2014年3月的六年间，168家上市涉煤企业累计申请了55080亿元人民币的贷款。

　　由于近年来煤炭经济下行态势持续，煤炭生产企业亏损面持续扩大，一些煤炭大省的金融机构已经频现风波，银行信贷资产违约风险激增。由于亏损状况短期难以改变再加上融资困难，中小企业减发工资、欠发工资的现象越来越多。

　　专业人士普遍认为，目前我国正处于高碳、高污染的能源消费模式向煤炭清洁化、减量化与替代化的方向转型的关键时期。逐年减少的煤炭消费比重也是行业低迷的重要原因。

　　数据显示，我国煤炭消费比重呈现逐年下降趋势，2011年为68.8%，2012年为66.6%，2013年为65.7%。《能源发展“十二五”规划》提出，到2015年煤炭消费比重降低到65%左右。2014年11月公布的《能源发展战略行动计划》明确，我国将坚持发展非化石能源与化石能源高效清洁利用并举，逐步降低煤炭消费比重，到2020年煤炭消费比重进一步控制在62%以内。

　　报告测算显示，如果GDP增速保持在7.5%之上，银行对煤炭行业固定资产投资的年贷款额度控制在240亿元(这一水平约为2013年的40%)以内，2020年煤炭生产量有望控制在38.56亿吨内，这一水平可以与2020年前煤炭消费峰值(40亿吨至42亿吨)相匹配。但以目前的经济形势来看，实现7.5%的经济增速较为困难，因此对煤炭行业的年贷款额度可能会在240亿元的基础下再次下调。

　　“寒冬”远未结束

　　尽管过去三年行业都在低迷期，但对于中国煤炭业来说，2015年形势更严峻，“寒冬期”远未结束。中国煤炭工业协会副会长姜智敏近期也公开表示，2015年以来，煤炭经济运行面临的困难更多，形势更加严峻。

　　面对需求减少、信贷收紧、产量库存高企等问题，业内人士均认为这些问题短期难以得到改观。虽然国家出台了一系列行业扶持政策，包括限制产能、限制降价，但这些难以解决根本性的矛盾，只能短期提振市场信心。

　　资深市场分析人士韩伟宁表示，未来煤炭行业将会出现两种趋势。首先，行业合并潮将会出现，目前行业困损面已经超过80%，中小企业停产倒闭已经司空见惯，行业整合已经是大势所趋。其次，由于价格的持续下跌，越来越多的企业会选择减产。

　　中国煤炭工业协会发布的《2014年中国煤炭工业改革发展情况通报》显示，2014年前11个月全国煤炭产量35.2亿吨，同比下降2.1%，预计全年产量同比减少2.5%左右，是自2000年以来的首次下降。2015年随着更多的企业停产倒闭，减产的幅度会进一步扩大，但这也只能一定程度上缓解产能过剩的问题，无法从根本上解决煤炭行业目前所面临的困境。（来源：新金融观察报）