下游需求疲弱 动力煤熊途漫漫

     上半年煤炭市场供需矛盾依然突出,同时在电价下调的协同作用下,煤价加速下跌。秦皇岛港Q5500动力煤价格由去年底的520元/吨下跌至400元/吨,下跌120元/吨或23.08%。环渤海动力煤价格指数(BSPI)由去年底的525元/吨下跌至418元/吨,下跌107元/吨或20.39%。

 　　动力煤期货市场在前期跌破500关口后,下行空间重新打开,伴随着现货快速下跌的节奏,期货盘面也迅速完成了近100点的大跌,并下破400支撑位。随后盘面有所企稳,出现了一定的季节性反弹,但反弹力度仍显偏弱。

 　　目前整个煤炭市场处于供给与需求共同收缩的过程,且煤炭供给收缩的幅度要大于下游四大行业需求下降的幅度,然而仍无法明显改善前期严重的供需矛盾。后期政府相关部门加大治理煤炭违法违规生产的力度,以及由于亏损严重,部分中小煤矿停产退出,煤炭产量仍将进一步下降。

 　　由于我国经济转型所带来的阵痛依然在持续,工业发展低迷,用电量增速大幅放缓;因此,作为我国主要能源消耗品的煤炭难有起色。目前煤炭行业市场低迷,煤企亏损面或已达90%,后期需要加快淘汰落后产能,控制煤炭产量,才能实现煤炭市场的供需平衡。

 　　在煤炭市场供过于求的大背景下,决定煤价最主要的影响因素是需求。当前煤炭下游四大行业增速均有明显放缓,后期需求难有显著改观。下游电厂日耗煤量持续维持低位,从而电厂除了必要的刚性采购之外,难以出现集中采购的热潮。同时,环保问题仍对煤炭需求形成一定的压力。水电、核电、风电、特高压输电等清洁能源的快速发展,也制约了电煤的需求,对煤价的反弹形成抑制。

 　　下半年煤炭市场供需矛盾或将进一步趋向缓和,但发生根本性反转的可能性很小。因此,中长期动力煤市场仍然维持偏空思路,期货盘面整体上建议逢高沽空为主。（来源：兴证期货）