“阅兵蓝”影响或小于“APEC蓝”

京畿地区将实行停产限产，迎接“阅兵蓝” 。那么，限产减排对中国京津的影响究竟有多少呢？

7月22日，北京市环保局召开新闻发布会，会上透露，9 月纪念抗战胜利 70 周年大阅兵期间，北京将联合周边六省区市共同启动重大活动空气质量保障方案，标准将参照 APEC 期间的保障方案。这意味着京畿地区将对部分行业企业实行停产和限产的安排，据钢铁行业门户网站“我的钢铁网”报道，河北省部分钢企已陆续接到通知，8月下旬至 9 月上旬将做相应停产限产安排。

APEC 期间东部工业增加值与中西部发生背离，并在11月份拖累工业增加值0.3到0.4个百分点。但是，华泰证券研究员张晶报告称，“阅兵蓝”影响或小于“APEC蓝”。

虽然历史上我们看到限产减排政策对区域经济和全国工业数据产生了一些负面影响，但我们认为这种产量控制的行政指令影响仍然不大，尤其是对于 GDP 的影响会比较小。这是因为，在时间上，受限企业会选择在限产前后提高产量以减少损失，不少工厂也会选择在这个窗口期进行设备的维护检修；在空间上，京津冀以外的企业也会扩大生产以瓜分这一段时间的产能缺口，例如上述数据就描述了这一情况，2014 年 11 月份 APEC 期间中部西部生产显著提速。同时，基于下述几点原因我们认为“阅兵蓝”的对工业生产的影响较“APEC”蓝的还要小：

第一，在转轨期经济形式下，煤炭钢铁等行业本身就处于收缩产能、去库存的过程之中，开工率较去年同期为低，因此限产的边际作用相对不显著。

第二，近年来中央和地方政府逐渐重视环保，尤其是自 2015 年 1 月 1日《新环保法》施行后，已有一大批能耗和排放水平不达标的小型煤厂钢厂相继关闭、整顿或被整合，这使得空气质量达标相对容易。

第三，虽然北京空气质量问题一直受人诟病，但根据环保部数据，今年北京市空气质量实际上略好于去年；同时周边企业在经历去年的限产之后对今年政策已有预期，这样或能减小由政策导致的产能摩擦。

而考虑到阅兵在 9 月初，预计 8 月和 9 月份限产影响相当，下表是我们预计的影响，因此整体来看我们认为此次阅兵蓝对于工业生产和增长的影响有限。（来源：华尔街见闻）