利润骤降 债务违约风险凸显

    国内煤炭行业仍在低谷中徘徊，煤企的违约潮似乎也正在袭来。据了解，四川最大的民营煤炭企业恒鼎实业11月4日到期的1.83亿美元公司债面临违约风险。

    有消息称，恒鼎实业无法偿还原本6月到期的2.9亿元人民币贷款，该公司11月4日还有一笔票面利率为8.625%的1.83亿美元公司债即将到期，也面临违约。

    据了解，恒鼎实业2000年5月在四川攀枝花成立，到2005年时已成为四川最大的民营煤炭集团。该公司于2007年9月在香港联合交易所主板上市，是首家在境外主要资本市场IPO上市的内地能源型民营企业。

    由于这两年煤炭价格持续下跌，煤炭行业盈利能力下滑，企业负债率也不断走高。最新统计数据显示，截至2015年9月，我国煤炭开采及洗选行业的负债率高达67.7%，为2000年以来最高。

    “从负债角度来看，随着盈利能力下降，企业融资成本将升高，融资能力也将受到严峻考验，煤炭行业的经营也将越发艰难。恒鼎实业无法得到新贷款的支持也佐证了这一点。”中信期货煤炭研究员崔春光告诉期货日报记者。

    国家统计局数据显示，今年1—9月份，在41个工业大类中，煤炭开采和洗选业利润下降64.4%，为跌幅较大的行业之一。不断下滑的行业利润使煤炭企业经营愈加艰难，从最新公布的部分上市公司三季报看，一些煤炭企业的负债仍在扩大，企业应收账款持续增加，企业借款金额居高不下。煤焦企业负债经营或将成为行业的“新常态”。

    中国煤炭工业协会副会长路耀华日前表示，目前煤炭企业经营面临的困难较大，短期内供大于求问题突出。煤企的利润下降，大型企业平均负债率为66.96%，一旦超过70%就很危险，经营风险将大增。

    行业人士认为，企业财务风险是否会因为资产负债率的攀升而加大，主要看资产负债率与企业的盈利水平是否相称，如果利润比较高，资产负债率高一点也没关系，盈利可以覆盖相应的债务、财务成本；但如果本身利润水平就很低，甚至是亏损，那么资产负债率提高后，财务风险就会凸显。

    如今，产能过剩、煤价下行，买方市场格局凸显，煤企的承兑比例随之骤增。尤其是焦煤企业，承兑比例更是高达70%，这让本就接近亏损的煤企资金链不堪重负。

    “这两年来，银行收紧对产能过剩企业的贷款，尤其是煤炭和钢铁企业，多家煤企更是遭遇了债券发行主体信用被降级的情况。”华东某银行人员说。

    目前国内煤炭行业陷入内外交困的局面，在煤炭消费萎缩、产能过剩、煤价下跌以及银行信贷收紧的情况下，煤炭企业的亏损面在不断扩大。“煤炭价格短期内没有企稳的迹象，行业亏损有进一步加剧的可能，企业违约增加或将不可避免。”银河期货煤焦研究员韩朝宾表示。（来源：期货日报）