继云煤之后山煤因预亏11亿也被列入观察名单

    16日，云煤能源发布公告称，由于2015年业绩预亏，其主体长期信用等级被联合信用评级有限公司（下称“联合评级”）列入信用评级观察名单。这一纸公告引发了投资者的围观，媒体也相继进行了追踪报道。

实际上，云煤能源并不是个案。山煤国际也对外表示，鉴于公司预计亏损较大，将对资产负债率等偿债指标产生不利影响，因此，大公国际资信评估有限公司（下称“大公国际”）决定将山煤国际纳入观察名单。《第一财经日报》记者梳理发现，截止上年第三季度末，还有一些2015年业绩预亏的上市煤企存在未到期的应付债券，最高金额达50亿元。

对此，煤炭行业分析师关大利等第三方观察人士表示，目前2015年业绩预亏的上市煤企就有10多家，非上市煤企亏损的应该会更多；伴随着2015年度经审计财务报告公布，其中存在未到期公司债券的煤企都将面临被下调评级的危险。

将被实施退市风险警示

背靠大树好乘凉。山煤国际的控股股东是成立于1980年的山西煤炭进出口集团有限公司（下称“山煤集团”），作为全国四家具有煤炭出口权的企业之一，山煤集团是国内同行业实现煤炭主营业务整体上市的首家企业，稳居“中国企业500强”。

2009年底“问鼎”上交所之后，山煤国际的营业收入从2010年约388亿元，蹿升至2011年近698亿元，并在2012年超过954亿元，直逼1000亿元大关。

但好日子一去不返。自2013年起，山煤国际的业绩便进入下滑轨道，2014年，其营业收入已经降至632亿元左右，归属于上市公司股东的净利润竟然为负数，约为-17.24亿元，同比跌幅高达806.67%。

继2014年净亏之后，山煤国际发布公告称，经公司财务部门初步测算，预计2015年年度经营业绩将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润为-11亿元左右。换言之，山煤国际将连续净亏两年。

对此，作为山煤国际的评级公司，大公国际直言，根据有关规定，若经审计的2015年年度净利润仍为负值，山煤国际将连续两年净利润为负值，其股票在2015年报披露后将被实施退市风险警示。

据悉，山煤国际于2014年4月24日发行2013年公司债券（第一期）（下称“13山煤01），发行规模为15亿元，兑付日为2016年4月24日。

大公国际于2013年11月29日初次对13山煤01进行评级，评定山煤国际主体及债项信用等级均为AA+，评级展望为稳定；2014年6月17日，大公国际又对山煤国际进行第一次跟踪评级，维持主体及债项AA+级别，评级展望维持稳定；但2015年6月19日大公国际对13山煤01进行再次跟踪评级，将山煤国际主体信用等级调整为AA，债项信用等级调整为AA，评级展望稳定。

鉴于山煤国际2015年预计亏损额度较大，约在11亿元左右，将对资产负债率等偿债指标产生不利影响，因此，大公国际决定将其纳入观察名单。云煤能源也一样，被其评级公司即联合评级列入信用评级观察名单。

宏源证券首席分析师范为告诉《第一财经日报》记者，不排除2015年度报告正式披露之后，评级公司会根据具体业绩亏损情况，下调相关煤企的主体长期信用等级。

多家煤企都有应付债券

大公国际之所以将山煤国际纳入观察名单，就是因为山煤国际2015年预亏额度较大，将对偿债指标产生不利影响。

《第一财经日报》记者从山煤国际方面获悉，目前，山煤国际沟通计划用经营性收入及发行债券所募集资金偿还于2016年4月24日到期的13山煤01。

值得关注的是，山煤国际的13山煤01将在2015年年报正式披露前完成兑付，包括本金及利息，因此山煤国际方面表示，这不会造成债券暂停上市交易的情形。

范为告诉记者，评级公司届时是否会下调相关煤企的信用等级，会以正式披露的、经审计后的2015年度报告为准。换言之，山煤国际的13山煤01将成功地避免信用等级被下调的命运。

但并不是所有煤企都会这么幸运。云煤能源的2013年公司债券，发行总额为2.5亿元，债券期限为7年，附第5年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权。目前，云煤能源预亏金额为7亿元左右，一旦2015年年报披露，云煤能源的主体长期信用等级及其2013年公司债券的信用等级都有可能被下调。

无独有偶。国投新集、郑州煤电和大同煤业2015年业绩也全部预亏，而截止2015年第三季度末，这三家上市煤企分别约有20.85亿、2.04亿和50亿元的应付债券。

关大利坦言，目前钢铁行业融资环境最差，其次是煤炭行业，业绩亏损无疑让煤企的融资环境“雪上加霜”，但一些大型国有煤企的融资环境应该会好一点，还是能够借到资金的。

    （来源:一财网  编辑：骆庆生）