经济继续在回升通道内运行

经济继续在回升通道内运行。高频数据显示，无论是供给面还是需求面，经济基本面均保持持续改善态势，显示经济继续在回升通道内运行。随着决策层稳增长基调逐步落地，需求复苏带动经济持续改善，政策拐点之后迎来经济拐点。随着稳增长政策的持续，经济保持中长期平稳增长的开端。未来几个月，财政政策将继续保持积极，地方政府债务、PPP落地规模等都将有所加速，而货币政策也将注重传导渠道，继续推动信贷社融合理增长。决策层清晰的稳增长信号将继续提高实体经济投资意愿，推动需求持续改善，实现经济企稳回升。我们依然保持对3、4季度GDP同比增速6.7%的预测。

一周宏观信息述评

经济继续维持平稳 通胀压力持续放缓

高频数据显示经济继续维持平稳。六大发电集团耗煤量增速保持平稳，单周增速再度攀升至10%以上，4周移动平均同比增速继续保持在10%左右。工业品价格继续强势，产能利用率有所回升。生产面总体呈现平稳态势。在需求面，假日因素退出后，房地产销售增速再度回升，需求依然保持相对强势。高频数据显示经济继续保持平稳，随着政策向稳增长回摆，经济将持续企稳回升。

食品价格环比下跌，工业品价格继续回升。本周食品价格环比下跌，跌幅较上周扩大0.5个百分点。猪肉价格继续环比下跌，供给改善对价格抑制作用继续显现，然而考虑到去年基数因素，猪肉价格同比可能逐步改善。蔬菜价格继续下跌，通胀压力持续减轻。工业品价格继续回升，本周环比上涨0.2%，涨幅环比收窄0.2个百分点。未来几个月工业品价格基数效应将继续发挥显著作用，工业品价格同比跌幅将继续快速收窄，PPI同比有望在未来一两个月转正。

股市上涨，债市微升，汇率维持平稳。本周央行公开市场投放流动性资金9400亿元，较上周增加7700亿元，而在投放期限方面继续使用28天等较长期限逆回购以提高资金成本，抑制金融机构降杠杆。银行间利率维持平稳。上周上证综指上涨1.0%，创业板上升0.6%，股市融资余额则依然小幅增加。短期债券发行量下降环境下，债市上周微幅商战，但未来通胀触底回升和经济企稳，以及监管政策收紧背景下，债市将延续震荡态势。发达国家推出超常宽松政策预期减弱，人民币贬值压力减轻。人民币汇率将延续宽幅震荡，中枢稳定态势。（来源：光大证券）