期货价格猛涨 A股煤炭板块或迎来补涨行情

17日，煤炭系各期货品种集体大涨。截至收盘，焦煤期货主力合约收涨6.74%，动力煤涨4.76%，焦炭涨3.77%，焦煤期货主力合约自6月中旬以来，涨幅接近翻倍，焦炭期货主力合约涨幅也逾八成，但A股市场的煤炭板块表现却是不温不火，煤炭指数自6月中旬以来涨幅不到三成，与期货价格相去甚远。

供应偏紧是此轮煤价上涨的主要原因。北方一家大型煤炭贸易企业负责人指出，前几年煤炭价格下跌是多重因素叠加的结果。但今年以来，国家严厉打击煤炭超产，各地方政府严格执行276个工作日政策，再加上煤炭企业营改增、去产能政策督导落实等各方面因素综合作用，使得市场实际供应量大幅减少。

现货市场上，神华、中煤、同煤、伊泰四大煤炭企业从10月1号起将5500大卡下水煤长协价格上调至548元/吨，较9月份的长协价上涨88元/吨，价格涨幅创下历史记录。煤炭价格上涨的重要原因，被认为是去产能造成的产量下降。分析师表示，煤源紧张的局面依然存在，价格涨势或难以停止。随着需求旺季的到来，市场将得到支撑，动力煤价格整体下跌的可能性不大。

申万宏源(6.33 -1.40%,买入)研报称，预计煤价上涨将改善上市公司盈利，大量公司有望同比扭亏为盈。根据预计的2016年三季报业绩数据看，三季度煤价反弹，煤炭公司整体业绩环比二季度明显改善，同时受益于煤价大幅上涨和亏损资产剥离、减员减负，众多企业扭亏为盈。

煤炭行业重点公司2015年年报业绩情况如下：

（1） 业绩超预期的公司有2家：陕西煤业(5.73 -0.35%,买入)（同比扭亏为盈；通过4月份将部分亏损严重的煤矿剥离给集团实现减亏，另外受益于三季度动力煤价格的明显上涨，盈利增长明显），ST新集（同比扭亏为盈；公司积极关停亏损严重的矿井，大量安置分流员工，实现大幅减员增效，实现公司扭亏。且受益于煤价上涨公司业绩增长明显）。

（2） 同比扭亏为盈的公司有8个：中煤能源(5.81 -0.51%,买入)（公司今年以来通过优化结构，降低成本，加之煤价上涨带来盈利改善使得公司扭亏为盈）、阳泉煤业(7.07 +0.28%,买入)（受益于无烟煤价格上涨，业绩改善明显。）、平煤股份(4.89 -1.01%,买入)（公司将部分亏损严重的矿井剥离给集团，实现大幅减亏，改善盈利。）、大同煤业(7.20 +0.28%,买入)（公司将亏损严重的燕子山煤矿、国贸公司剥离给集团，实现改善盈利。加之受益于供给侧改革煤价上涨。）、开滦股份(7.39 +0.41%,买入)（公司主要受益于焦煤、焦炭价格的上涨，公司业绩增长明显）、盘江股份(8.77 +1.74%,买入)（虽然三季度煤价有所上涨，但是公司受地理因素限制煤价涨幅有限，公司业绩有所改善。）、兰花科创(7.64 -0.39%,买入)（公司扭亏为盈；主要受益于供给改革以来煤价上涨。）、上海能源(10.74 +0.09%,买入)（扭亏为盈；强持有的江苏大屯铝业75%股权转让出售，获得投资收益。）

（3） 业绩基本符合预期的公司有6 个：西山煤电(9.73 -1.32%,买入)、永泰能源(4.08 -0.73%,买入)（主要是受益于焦煤价格上涨，业绩增加明显）、潞安环能(8.06 +0.37%,买入)（公司主要受益于煤炭价格的上涨，三季度公司销售煤炭均价上涨约100元/吨，公司业绩增长明显。）、冀中能源(6.23 +0.00%,买入)（同比扭亏为盈；公司受益于三季度焦煤价格上涨，业绩增长明显。）、兖州煤业(12.50 -1.26%,买入)（虽然公司煤价较去年同期仍旧较低，但是公司金融投资收益增加明显，公司盈利同比基本持平）、大有能源(5.73 -0.35%,买入)（-0.21、43.07%）.

（4） 亏损进一步扩大的公司预计有2个：昊华能源(6.53 停牌,买入)、平庄能源(5.46 +0.18%,买入)。

投资建议：随着供给侧改革考核截至期的临近，关矿退出产能进入16年最后阶段，关矿速度将进一步加快，煤炭供需环境仍旧保持紧平衡状态。行业继续维持“看好”评级。重点推荐三季报预计超预期的陕西煤业、ST新集；另外看好焦煤类上市公司潞安环能、西山煤电以及冀中能源。