双焦”期货露疲态 谨防高位下跌风险

10月20日，国内期市收盘，黑色煤焦商品强势不再。虽然供需面依旧紧张，但煤焦品种在持续上扬后出现疲弱迹象。

当日，黑色系商品多涨势收窄，热卷、螺纹钢期货上涨幅度不足1%，其中焦炭期货1701合约涨0.49%，达每吨1548.5元，焦煤期货1701合约则下跌0.82%，报收每吨1213元。而从6月中旬至今，焦煤、焦炭期货涨幅均已接近90%。最近1个月中，焦煤、焦炭主力合约涨幅近35%左右。西本新干线高级研究员邱跃成表示，受资源供应紧张以及资本市场资金追捧带动，近期焦煤、焦炭价格呈现飚涨走势，成为所有大宗商品中涨幅最大的品种。

10月20日，工信部运行监测协调局副局长黄利斌在国新办新闻发布会上表示，去产能取得积极进展。前三季度，钢铁和煤炭去产能已经完成了全年目标任务的80%以上。同时在去产能等一系列政策的作用下，市场的秩序和企业的效益状况是在改观的。10月中旬，国内市场的钢材和煤炭价格比年初分别上涨30%和50%以上。

不过，邱跃成表示，在“双焦”暴涨的影响下，国内钢铁企业成本也大幅攀升，当前建筑钢材企业已经转入亏损。9月至10月中旬，西本成本指数每吨大幅上涨197元，同期钢材指数每吨下跌10元，螺纹钢生产企业吨钢毛利仅11元。在成本大幅攀升的局面下，部分钢厂在加大减产、检修力度的同时，开始通过大幅上调出厂价格来转移成本压力，对国内钢价走势形成明显推动作用。

下游生产需求的萎缩将打压“双焦”继续上涨。

10月在“双焦”的带领下，动力煤期货也持续上涨。10月19日，动力煤期货1701合约触及每吨600.6元年内新高，但此后期货价格有所回落。10月20日，该合约收于每吨589.4元，微涨0.2%。

现货方面，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数（BSPI）持续上涨，10月19日报收于每吨577元，本报告期（10月12日至10月18日）比前一报告期每吨上涨7元，较年初每吨371元上涨206元，累计涨幅达55.5%，继续刷新年内最高纪录。

生意社能源分析师李文静认为，进入10月份以后，动力煤价格虽然继续维持上涨态势，但环渤海动力煤价格指数涨幅较9月明显收窄，动力煤价格涨幅开始呈现放缓迹象。进入10月之后，煤炭消费已步入传统的淡季，随着气温下降，下游行业用煤量呈阶段性下降态势，沿海地区六大电厂的电煤日耗水平明显减少、库存可用天数快速回升，主要发运港口库存低位回升，动力煤市场的资源紧张程度有所缓和，动力煤价格涨势放缓。

9月27日，发改委部署：将在四季度适度增加安全高效先进煤矿产量（276 天-330 天）。李文静认为，随着先进产能的释放，国内煤炭市场供应紧张的局面将会得到改善，动力煤价格有望理性回归，价格涨势有望进一步放缓，但由于四季度去产能任务较为集中，国务院要求各地在11月底之前确保完成全年去产能任务，加之目前各环节煤炭库存均处于低位，冬季需求旺季即将到来，动力煤价格大幅下跌的可能性不大，预计四季度动力煤价格将维持稳中有升态势。