煤电企业遭多重挤压 五大电企利润下滑45%

    近日，国家能源局发布全社会用电量等数据显示，2016年全社会用电量59198亿千瓦时，同比增长5.0%，高于预期。长城证券认为，由于三季度高温天气显著拉高了用电负荷及电量增长，同时实体经济运行“缓中趋稳，稳中向好”，五大发电集团基本上提前1个月完成了全年发电计划。

   不过，2016年电煤价格反弹，从去年6月开始煤价涨幅在50%以上。长城证券表示，此动作大幅提高煤电企业的成本水平，加之2015年两次下调电价，这些不利因素导致煤电企业的利润出现加速度下滑的趋势。以五大发电集团为例，预计全年利润600亿左右，比上年同期下滑45%。

   五大发电中，大唐发电去年经营形势严峻，预计亏损25到28亿，华能国际发电量同比下滑2.13%，国电投则逆势保持了132.1亿的经营利润，净利润87.6亿，居五大发电首位。

   值得一提的是，国电投清洁能源装机比重同样亮眼，新能源装机占42.9%，继续保持五大发电集团第一位置。

   对于未来发展，长城证券认为，火电行业景气度依然不高，且受到限制煤电新增装机政策的多重打压。水电行业虽基本面稳定，但在利空因素影响下，弹性空间有限。不过，值得注意打死，电力作为国企混改七大领域之一，有望迈出实质性进展的一步。

   从政策层面看，未来将严控煤电，改变清洁能源发展政策。在能源、电力“十三五”规划中，除水电、核电超前规划，适度加大开发，做好风电、光伏发电全额保障性收购外，改变了过去对风光电一味鼓励发展的政策。

  与此同时，“调低新能源上网标杆电价，设立风电建设监测预警机制，并在‘十三五’放缓发展节奏，优化空间布局，力争2年内将弃风、弃光控制在5%的合理水平”。