美国煤炭巨头皮博迪的复兴疑云

皮博迪能源，世界上最大的私营煤炭公司，在2016年4月申请破产保护之后，希望能够在今年第二季度实现脱离破产保护程序，并得以削减近50亿美元的债务，计划重新上市。

美国煤炭企业正在苦苦挣扎。煤炭在美国能源产业正处于结构性下滑中，国内和全球煤炭发电需求下降，天然气和可再生能源的发展，使得美国国内竞争日趋激烈。美国煤炭产量在2015和2016年间同比下降17%，是有史以来最大降幅记录。

美国煤炭公司正在利用破产来维持自己的生存。2012至2016年间，近50家美国煤炭生产商申请破产。而在2016年，美国约有44%的煤炭产量来自于2012年以来宣布破产保护的煤炭企业。尽管煤炭公司的高管们继续为失败而奖励自己，但对员工、投资者和当地社区来说，影响可能是灾难性的。

『煤炭高管的好交易』

皮博迪在破产期间保留了其高管团队。这是不寻常的，但却一直是煤炭公司破产的一个经常性的主题。高管往往试图将企业破产归咎于煤炭价格，而不是管理不善或债务超载。

尽管皮博迪的财务状况不佳，公司却用破产来重奖高管。6名高管在未来3年将获得4000万美元股份。另外1190万美元奖励将在2017发布，其中的41%将被授予给相同的6位高管。还有4000万美元的股票将给予皮博迪的7000名员工。董事会还可以选择给2亿3000万美元的股份给予高管和员工。

这些奖励会比看起来的还要慷慨。有关破产计划在法庭上引起了争论，一些皮博迪的债权人认为皮博迪的价值被低估了三倍。

『秃鹰资本家的好交易』

数家大型对冲基金抓住了皮博迪破产带来的，大量购买公司债务的机会。当公司面临破产危机，它们可能收到一笔数亿美元的横财。而如果皮博迪拜托破产保护，价值超过预期，这笔意外之财的收获会更大。

皮博迪的工人们并不能像高管团队一样得到直接的好处。在皮博迪破产后，数千名矿工在密苏里举行游行，抗议破产实际上是公司意图躲避给他们支付养老金。

在这一方面，皮博迪有过黑历史。2007年，皮博迪关闭了部分煤矿。大约8400名矿工和医疗保险被转移到新公司——爱国者煤矿。而爱国者煤矿创建失败后，美国煤矿工人联合会认定这是皮博迪公司意图逃避保险的责任。

行业岌岌可危的财务状况意味着工人们前途未卜。2012年到2015年，皮博迪裁员20%，去年3月，皮博迪又一口气解雇了235名员工。

『环境的坏消息』

皮博迪几十年的煤炭开采历史，带来了累累的环境负债。全美西部和中西部分布了几十个露天和地下煤矿。环保团体担心皮博迪的破产计划没有充分考虑到这些煤矿未来11亿4000万美元的修复费用如何落实。

作为破产协议的一部分，皮博迪表示结束自我保护，并用第三方债券支付未来的清理成本。但是担忧依然存在，批评者说，他们会密切关注皮博迪的行为，防止其在细节执行上的不利。

皮博迪的回归，意味着有关气候变化的游说又会出现大量的反对声。一直以来，皮博迪都资助那些否认气候变化的观点。尽管气候变化在全球得到了广泛的支持，但争议一定程度上的再现，还是有增加解决气候变化成本的危险。

『一个不确定的未来』

在短期内，皮博迪的前景可以。特朗普对重振美国煤炭业的承诺使得近几个月煤炭价格的上涨。

但是美国煤炭企业面临的挑战并没有得到根本的改变。行业前景依然暗淡。皮博迪认为，煤炭仍将是必不可少的。但廉价的页岩气，中国需求的减弱，可再生能源成本的下降，仍然是横亘在美国煤炭业面前的大山。

来自塞拉俱乐部的Mary

Anne

Hitt认为：“若是换到煤炭行业蒸蒸日上的19世纪，皮博迪提交的破产恢复计划还算合理。但是，现在的商业市场正在远离煤炭——在美国，煤炭市场从未如现在般萧条过，煤电发动机也正在被清洁能源替代。在这样的市场环境下，皮博迪的重组计划是在错误的方向上发展，皮博迪非常可能在不久后又深陷赤字危机。”