周报：多政策打压煤价 近期动力煤价格急跌

本期投资提示：

　　上游环保监察力度加大，不准露天堆存煤炭导致抛售，上游煤炭价格急跌。预计库存将会逐步下压至中游港口和下游电厂，因此近期动力煤价格将出现急跌局面。而5月9日，国家相关部门和主要电力企业召开会议，提出要在“迎峰度夏”前将煤价引导回归至合理区间范围内；因此各方面因素将会导致近期动力煤价格持续下跌。焦煤方面同样受上游抛售影响，价格将会下跌，但因国际国内价格倒挂，所以预计港口地区主焦煤价格盘整为主，而其他炼焦配煤价格将会下跌。关注煤炭企业国企改革推进，预计山西国企改革方案即将落地，推荐山西国企改革龙头西山煤电、以及潞安环能和煤气化，河南国企改革标的平煤股份，陕西标的陕西煤业。

　　重要信息回顾：

　　环保监察加剧导致近期煤价将会持续下跌：国内动力煤长协价格最终确定采用CCTD 秦皇岛港5500 大卡价格和环渤海动力煤价格指数一起作为动态调节参照价，按照当期价格测算5月份长协价格为579元/吨，环比上月下跌2元/吨，超出发改委所确定价格合理区间值上限570元/吨。因上游地区，环保监察加剧，不准露天堆存煤炭，并限期整改，但是露天堆存煤炭抛售，使得产地煤价快速下跌，因此预计煤炭库存将会向下游传到，港口动力煤价格将会急跌。焦煤价格因抛售影响，和焦炭价格下跌，预计主焦煤价格将以盘整为主，其他气精煤等炼焦配煤价格将会下跌。

　　美国原油产量增加导致国际油价下跌：截至5月11日，布伦特原油现货价格下跌0.94 美元/桶至49.63 美元/桶，跌幅1.87%。截至5月5日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值2.90，环比上涨0.11 点，涨幅4.03%。国际油价与国内煤价比值2.51，环比下跌0.09 点，跌幅3.29%。

　　上游抛售导致港口库存急剧攀升：本周秦港煤炭日均调入量57.86万吨/日，跌幅6.98%；日均调出量54.14万吨/日，跌幅3.95%。秦港库存589万吨，环比上涨22.5万吨，涨幅3.97%。

　　广州港煤炭库存221.8万吨，环比下降4万吨，降幅1.86%。秦皇岛、曹妃甸两港锚地船舶数量减少，本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共47 艘，较上周减少7 艘；预到船舶日均18 艘，较上周增加2 艘。上游地区环保监察加剧，不允许露天堆存煤炭，部分露天堆存煤炭急于抛售，煤价应声下跌，导致港口调入量上市明显，加之近期冷空气南下，南方民用电需求下滑，港口调出量下滑，从而两方面因素导致港口煤炭库存急剧攀升。

　　电厂日耗有所上涨，库存恢复至合理水平：本周六大电厂日均耗煤环比上涨1.47万吨至61万吨/日，环比涨幅2.46%。本周六大电厂库存环比上涨66.75万吨至1184.96万吨，涨幅5.97%；存煤可用天数上升0.64 天至19.42 天。本周因冷空气南下，电厂煤炭日耗量仍旧保持相对低位水平，煤炭库存水平增加明显，可用天数恢复至合理水平。预计因上游抛售，近期电厂库存将会有明显增加，被动补库，主动采购意愿将会进一步下降。

　　海运费价格接连下跌，运力市场需求疲弱：本周国内主要航线平均海运费环比下降0.92元/吨，报收29.58元/吨，降幅3.01%。截至5月5日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（载重15万吨）环比持平，报收10 美元/吨。