沿海运价创五年新高，“幸福来得太突然”

一、沿海是国际干散货海运市场的风向标

　　据长期从事大数据分析的亿海蓝公司数据显示，在全球船舶档案中，运营中的干散货船10472艘，而中国沿海光是万吨以上的就有1650艘，占比为16%。当下分析干散货海运市场走势，“全球看中国，中国看沿海，沿海看煤炭”这已成为当下航运人士的共识。由于更多新造船及远洋船舶加入到内外兼营行列，在融入全球海运市场的同时，沿海航运对国际市场的影响也越来越显著，特别是近几年，受煤炭需求大幅波动，沿海运输价格快速传导到近洋、并向全球扩散，尤其是与沿海关联程度较大的巴拿马、超灵便型船，其影响更加突出。所以在关注分析国际海运市场的同时，更要关注沿海市场的政策、需求及季节性特点，成为预测国际干散货海运市场的风向标，这已成为业内共识。

　　二、运价创五年来新高，“幸福来得太突然”

　　受益于需求及运力状况改善，今年上半年，沿海运输市场走出了一波淡季不淡，强劲反弹行情，沿海煤炭运价指数上半年均值779，较去年回升了77 %，并创出了自2011年以来该时段的新高，其中主流航线秦沪线均价31元/吨，最高冲刺到53元，也是近几年来最高水平。由于运价中包含了燃油价格，今年燃油价格处于历史较低水平，成本大幅下降，与前几年高油价的成本相比，如今的运价回升，其含9金量比以往更高。航运企业在去年打了翻身仗基础上，上半年业绩又呈现较好水平。经过漫长的低迷，沿海运输市场终于从低谷走出来了，但行情的反弹力度超出了市场预期，“幸福来得太突然”

　　三、三大利好叠加齐发力

　　1、需求侧超预期增长：受益于国家固定投资，特别是房地产投资高位运行，再加上雨水不足，令火力发电量明显增长，1-5月规模以上火电发电量同比增长7.2%；水电发电量同比降低4.8%；沿海六大电力耗煤量同比上升了15%，直接导致沿海煤炭下水量达到2.85亿，大增15.7%，同时我国进口煤炭11168万吨，同比上升29.6%。上述数据显示，上半年煤炭需求强劲直接拉动了沿海运价，而以往该时段通常是运输淡季。

　　2、运力供应侧拐头向下：交通运输部数据显示，截止2016年底，沿海干散货船共计1650艘、5372万载重吨，比2015年底减少54艘、94万载重吨，降幅为1.8%。新增406万吨，其中新建仅30万吨，占新增运力7%。而除强制报废1艘6万吨外，受市场低迷以及国家鼓励淘汰老旧运输船财政补贴的新政影响下，共有490万吨干散货船提前退出市场（去年462万吨）。上述数据显示，沿海运力经过前几年爆发性增长后，运力总量已拐头向下，特别是新船下水萎缩明显

3、煤价预期多变，令运价大幅波动。煤价助长运价爆涨爆跌，已成为近年影响行情最重大的事件。受益于国家“化解煤炭过剩产能”的进展加快，煤炭产量下降，引发煤价持续拉升，从去年6月份每吨不到400元涨到600多，激发电厂囤煤积极派船拉货，每一波拉升均给予船东们极好的涨价机会。从去年夏天、冬天，直至今年的3月份，以及近期的几波行情无一不是由煤价引发的，也就是说煤价带动了运价，从去年7月开始煤价走势与运价走势完全吻合。所以从涨价的逻辑来说，运力供需平衡是基础，煤价是催化剂，是当今市场运行的基本特点。

　　四、短期无忧、中长期谨慎

　　自去年入夏至今，沿海运价振荡向上，至今已完全摆脱了自金融危机来的低迷，沿海最艰难的日子已经过去了，接下来怎么走？是我们大家关心的问题。

　　1、煤炭需求刚性支撑。前5 个月，火力发电量占到工业发电量的76%，煤炭在整个能源消费结构中的主导地位并未改变，随着经济中高速增长，近期占比甚至有所反弹；1-5月，我国原煤产量同比增长4.3%，为5年首次正增长，其中5月增长12%；虽然高增长与去年基数较低有关，但不可否认是，前几年，我们对新兴能源替代煤炭的进展过于乐观，但现实并没有那么美好。由于机制障碍，一些地方“弃水弃风弃光”时有发生，对煤炭需求形成利好。再加上“十三五”期间我国的GDP年要保持在6.5%以上的中高速水平，对煤炭有刚性需求。尽管能否保持上半年的高增长仍须观察，特别是房地产及水电对火电的排斥性能否持续，但短期内煤炭的刚性需求不会很快消失，对沿海运价形成较强的支撑。

　　2、运力扩张受到限制。随着美联储进入加息周期以及缩减负债表临近，国家开始对金融“去杠杆”，货币政策中性偏紧，信贷开始收紧，对于前期“运力过剩”的海运行业“扎紧篱笆”，即使在近期航运形势有所好转的情况下，仍没有任何松绑的迹象。再加上央企改革开始从“管资产”转化为“管资本”，行业“老大”对运力扩张的“冲动”有所顾忌。今年是老旧船拆解补贴政策的最后一年，相信一些船东会搭乘最后末班车，加紧拆解老旧船，但最主要还是前期“航运危机”的惨痛教训，船东们对扩张运力持更加谨慎态度。

　　3、央企开启“煤、电、运”产业链，航运“一体化”渐行渐近。近期国资委提出：加快央企深度调整重组步伐，稳妥推进煤电等三大领域重组。神华与国电重组而成的“中国神电”浮出水面，如这一模式得以推广，将对今后沿海航运产生深远影响。由于煤炭、电力、运输归于“一体化”，形成利益共同体，“自买、自拉、自用，体内运行”，而且重组后企业体量大，减少了对市场的冲击，起到“稳定器”作用，“大航运”时代即将开启，市场的大起大落现象将大幅减少，航运市场更趋于稳定、健康。

　　上半年已过去了，上述利好均对下半年行情形成支撑，特别是煤炭需求的两个旺季均出现在下半年，以及近期国家出台有条件限制进口煤，市场稳中向好的趋势短期内不会改变，沿海市场近期无忧。但从长远来看，一些影响市场发展的因素渐行渐近，国家加快布局“西电东送”；设计运能2亿吨煤的蒙华铁路将在2019年底建成；老旧船淘汰的补贴政策明年终止，在该政策实施的四年间，老旧船淘汰1512万载重吨，相当于当下总规模的三分之一，市场的回暖，此政策功不可没，但明年此政策退出后，船舶拆解速度将可能步入冰点，与此同时，运力的增长速度也会随之放缓。

　　结束语

　　经过漫长的冬天，航运业已走出底部，逐渐趋稳回升，船东的信心已基本恢复，撑控市场的能力也大幅增强。沿海运输是完全开放的市场，进入门槛低，对资本要求不高，只要有资本加入，运力就能快速扩展。所以我们对今后市场即不要过分乐观，也不要过分悲观，要审时度势，分析市场，研究市场，把握市场发展的节奏。