资金面料延续缓和态势 OMO连续三日净回笼

周一（8月7日），央行在公开市场放量开展2500亿元逆回购操作，交易量创近两周新高，当日同时有3100亿元逆回购到期，由此单日净回笼资金600亿元，为连续第三日净回笼。市场人士指出，近期流动性状况持续改善，央行顺势转为连续净回笼，符合市场预期。展望后市，本周面临7800亿元逆回购到期，但整体扰动因素较少，预计央行将继续通过逆回购来投放资金进行对冲，资金面缓和态势料将延续。

OMO连续三日净回笼

央行7日早间公告称，以利率招标方式开展了2500亿元逆回购操作，具体包括1300亿元7天期、1200亿元14天期，中标利率分别为2.4%、2.6%，均持平于上日操作。当日同时有1600亿元7天期、1500亿元14天期逆回购到期，由此公开市场单日净回笼资金600亿元，为连续第三日净回笼。

回顾近期央行在公开市场上的操作，上周前三日，央行逆回购操作均精准对冲当日到期量，随后的上周四、周五转为连续两日回笼资金，单日净回笼规模均为200亿元。对此分析人士点评称，央行重拾小额净回笼，印证月初资金供求压力减轻，是流动性恢复平稳的结果。

从市场表现来看，公开市场操作连续三日净回笼资金，不改资金面持续向好态势。昨日银行间质押式回购市场上，多数期限资金利率趋于下行。其中隔夜加权利率上行约8BP至2.745%，指标7天加权利率持稳于2.78%，更长期限的14天、21天加权利率分别下行约13BP、10BP。

不过交易员透露，受央行净回笼及本周逆回购大量到期等因素影响，各机构融出较为谨慎，市场总体均衡，市场对长端资金面依旧维持较为谨慎的态度。

资金面料继续改善

市场人士指出，8月上半月资金到期回笼较多，本周逆回购到期量高达7800亿元，8月15日还有2875亿元MLF到期，预计央行将对到期MLF进行足量续做，并根据流动性状况合理调整逆回购交易量，本周资金面或延续缓和态势。

Wind数据显示，本周央行公开市场有7800亿元逆回购到期，周一至周五分别到期3100亿元、1400亿元、1400亿元、600亿元和1300亿元，无MLF、正回购和央票到期。

申万宏源证券指出，本周预计央行将继续在公开市场操作逆回购量以对冲到期量或实现小幅净回笼，资金面整体无虞，加上7月缴税等短期扰动因素消散，预计银行间资金面将持续改善，短端利率下行仍有空间。

中信建投证券宏观固收首席分析师黄文涛表示，上周资金面改善得到确认，短期内资金面干扰因素较少，预计月初资金面缓和态势仍将延续。央行稳健中性货币政策并没有发生改变，考虑到本周资金面缓和，预计央行公开市场操作仍将以净回笼为主。