需求端恐变 焦炭焦煤价格上涨有限

受需求端面临变化的影响，焦炭及焦煤期货价格的上涨趋势可能会发生动摇。财汇大数据终端显示，截止9月4日收盘，焦炭、焦煤期货主力合约价格已经与黑色系分化，大幅下降超过3%。

可以看到，8月份焦炭、焦煤期货继续大幅上涨，连续三个月月涨幅超过10%。由于下游钢厂利润非常好，淡季纷纷推迟高炉检修时间，煤焦需求处于高位，支撑了焦炭、炼焦煤价格上涨。

据了解，8月11日山西晋能集团控股的吕鑫煤业发生边坡滑坡事故，这使得国内安全检查趋严，煤炭供给下降。此外，截至8月15日，唐山港京唐港区全面停止煤炭汽运集港作业，导致火运运力更加紧张，运费上涨预期增强。在一系列利好支撑下，6月中旬以来华北地区焦炭现货价格涨幅达到460元/吨，澳大利亚普氏焦煤价格涨幅达到51.5美元/吨。不过8月18日大商所提高煤焦期货保证金，加上京津冀及周边地区焦化企业环保限产预期增强，当周涨幅更大的焦煤1801合约率先转为震荡，走势开始弱于焦炭。

华泰期货表示，高利润背景下钢厂高炉维持高开工率，对煤焦的需求处于高位，随着十九大临近安全检查趋严使煤炭企业不敢轻易加快生产节奏，因此9月份煤焦供需形势仍旧较为乐观。由于煤焦1709合约持仓量已经大幅下降，预计9月份1709合约交割对1801合约影响有限，目前焦炭、焦煤1801合约小幅升水表明市场对后期煤焦市场看好，短期来看煤焦现货市场维持强势对期货价格构成一定支撑，但唐山等地采暖季错峰生产要求钢厂高炉限产50%，焦炉限产30%，对焦煤需求有不利影响，而且钢厂将检修时间延后至采暖季，届时煤焦需求下降风险较大，这将抵消安全检查导致供应下降的利好，因此，焦炭、焦煤1801合约上涨空间有限。