铁矿石一个月暴跌22%！环保限产“利空”节前无集中补库存

9月22日，大连铁矿石主力期货下跌3%，至人民币470元（约合71.3美元）/吨。

值得注意的是，这一价格相比8月份的峰值下降了22%。

在国内现货市场，过去一周天津港铁矿石价格累计下跌约14%；周四下跌7.4%，至63美元/吨，较2月末约93.6美元/吨的今年最高水平跌幅超30%。

花旗分析师周五表示，随着全球供应过剩加剧，中国需求放缓，铁矿石价格明年可能下跌至53美元/吨。按照花旗预测，明年铁矿石价格将从每吨71.96美元下跌约25％。

华尔街见闻了解，9月铁矿石旺季需求未达预期，出现“旺季不旺”的局面。

再加上国庆节长假，以及10月18日十九大即将召开，为了保证安全生产，下游建筑工地不断停工。

近段时间，部分钢企因环保不到位被罚款，接下来的“环保风暴”可能更加严峻。

上周人民日报关于环保的发文之后，天津、邯郸等地区陆续印发行动方案，环保限产会对钢厂生产造成一定影响。这导致北方地区需求减少。

这些因素直接减少了下游钢材前期的预估需求，成为现阶段空头的炒作点。况且，现阶段供给面和政策面并未发生根本性改变，在加大去产能、防止地条钢死灰复燃的影响下，铁矿石需求旺季不旺已成共识。

分析认为，三四季度铁矿石供需矛盾逐渐凸显，短期铁矿石弱势运行概率较大。

供给方面，外矿发货量逐渐回升，高品矿资源逐渐增多，高品矿紧缺情况会得到缓解；需求方面，钢厂在高利润刺激下主动减产意愿不强，但未来9、10月份环保升级，特别是9月末“2+26”京津冀城市即将落实限产计划，铁矿石需求量将受到实际影响。

与此同时，作为铁矿石的消耗大户，下游钢材市场的各项利空密集发酵：

需求阶段性回调，造成资金开始逃离铁矿石期货，铁矿石基本面转弱已成为市场共识。随着铁矿石盘面大幅下跌，其盘面贴水幅度扩大。

经过今年较长时间高利润刺激，高炉继续复产空间非常有限，目前铁矿需求已经进入了高位平台区间。

从高炉产能利用率以及生铁产量的季节性走势可以看出，每年10月之后，随着气温逐步降低，钢铁进入消费淡季。钢铁需求降低后，钢厂顺势集中安排高炉检修，产能利用率逐月下降，生铁产量也随之下降。

2013-2016年，5月份平均生铁产量为6087万吨，而12月的平均生铁产量则降到了5659万吨，折合每月减少铁矿石需求685万吨。

中信期货研究部认为，对于今年下半年来说，生铁产量即使不出现大幅下滑，也很难超过5月份产量的高点，大概率上铁矿石需求环比走弱。

8月21日，环保部印发《京津冀及周边地区 2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。根据《方案》要求，石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市，采暖季钢铁产能限产50%，以高炉生产能力计，采用企业实际用电量核实。

中信期货研究预计，冬季环保限产四季度会影响生铁产能2200-2600万吨，折合降低铁矿石需求3520-4160万吨。

从国际市场供应看，下半年铁矿石放量更为明显。澳大利亚（西澳地区）矿山生产、产出及发运在二季度恢复，并在三四季度维持高位。

在7-8月发货阶段性低位后，近期澳洲、巴西发货量已经开始持续回升。截止9月1日当周，巴西发货量连续4周攀升，澳洲到中国发货量连续3周攀升。

据此推算，9月开始到港量压力将逐步体现；且从季节性规律看，可能在四季度均维持高位水平。

由于海外矿山发货季节性规律、环保在取暖季对铁矿石需求冲击，两者在时间上正好重合，方向上均不利于矿石价格。因此，对于4季度铁矿石的长期价格走势并不乐观。