采暖旺季将至 价格高位带来业绩保障

动力煤方面，山西煤矿基本恢复正常，榆林煤矿还在逐步复产中，煤炭产量较上周明显增加，坑口煤价普遍走低贸易商观望需求明显减弱，产地库存上升。港口动力煤方面，本周港口动力煤市场继续下行趋势，跌幅较前期扩大。近期由于沿海电厂耗煤量持续下滑，库存量明显提升，加之长协煤保供以及对后市预期偏悲观的影响下，整体终端对市场煤采购积极性不高。近期上游产地、港口煤价均出现不同程度下跌，市场整体预期偏差，观望情绪浓厚。近期水电出力良好，加之环保对高耗能行业开工的限制，终端耗煤量较上周有所下降，沿海电厂库存量提升较为明显，北上派船减少，下游以维持库存为主。炼焦煤方面，煤矿产量恢复正常后，价格承压明显，其中高硫煤种、配焦煤跌幅较大，低硫主焦煤价格，柳林地区因为资源量偏紧暂维稳，临汾地区因为价格前期偏高，现大幅下跌。河北、山东地区部分大矿不堪库存压力，精煤下调30-60 元/吨不等。本周三季报已发布完毕，业绩整体保持稳健。目前十九大圆满结束同时即将进入采暖消费旺季，短期来看在目前相对高位的煤价背景下，我们认为动力煤价格面临小幅回调趋势，焦煤受下游价格传导也面临一定下调压力，但从均价来看四季度将依然维持在较高水平。股票方面，建议关注业绩释放充分的低估值龙头：陕西煤业、潞安环能、神火股份；山西国改主题推荐：山煤国际、西山煤电。

　　动力煤：截至11 月01 日，环渤海动力煤综合平均价格指数下跌1.0 元至581.0 元/吨；截至11 月03 日，CCI 进口5500 指数下跌17.2 元至687.5 元/吨；2）炼焦煤：截至11 月03 日，CCI 柳林低硫价格指数维持在1500.0 元/吨；CCI 柳林高硫价格指数下跌60.0 元至1130.0 元/吨；3）截至11 月03 日，动力煤1801 合约一周下跌11.0 元至612.0 元/吨；动力煤1805 合约一周持平在576.0 元/吨，相关动力煤现货价格一周下跌15.0 元至694.0 元/吨；焦煤1801 合约一周上涨35.0 元至1130.0 元/吨，焦煤1805 合约一周上涨38.0 元至1167.0 元/吨，相关焦煤现货价格维持在1500.0 元/吨；4）港口库存：截至11 月03 日，秦皇岛港一周库存上涨3 万吨至708.0 万吨；炼焦煤（六港口合计）库存一周上涨13.2 万吨至205.5 万吨；5）下游库存：截至11 月03 日，6 大发电集团煤炭库存上涨109.55 万吨至1225.52 万吨；6 大发电集团煤炭库存可用天数上涨6 日至24 日；6 大发电集团煤炭日均耗煤量下跌9.58 万吨至51.58 万吨，大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数维持在14.0 日。

　　行业动态信息评述

　　动力煤方面，山西煤矿基本恢复正常，榆林煤矿还在逐步复产中，煤炭产量较上周明显增加，坑口煤价普遍走低贸易商观望需求明显减弱，产地库存上升。港口动力煤方面，本周港口动力煤市场继续下行趋势，跌幅较前期扩大。近期由于沿海电厂耗煤量持续下滑，库存量明显提升，加之长协煤保供以及对后市预期偏悲观的影响下，整体终端对市场煤采购积极性不高。近期上游产地、港口煤价均出现不同程度下跌，市场整体预期偏差，观望情绪浓厚。近期水电出力良好，加之环保对高耗能行业开工的限制，终端耗煤量较上周有所下降，沿海电厂库存量提升较为明显，北上派船减少，下游以维持库存为主。炼焦煤方面，煤矿产量恢复正常后，价格承压明显，其中高硫煤种、配焦煤跌幅较大，低硫主焦煤价格，柳林地区因为资源量偏紧暂维稳，临汾地区因为价格前期偏高，现大幅下跌。河北、山东地区部分大矿不堪库存压力，精煤下调30-60 元/吨不等。本周三季报已发布完毕，业绩整体保持稳健。目前十九大圆满结束同时即将进入采暖消费旺季，短期来看在目前相对高位的煤价背景下，我们认为动力煤价格面临小幅回调趋势，焦煤受下游价格传导也面临一定下调压力，但从均价来看四季度将依然维持在较高水平。