政策维稳，2018年动煤高位震荡

本期摘要：

1. 2017年动力煤期货整体呈现高位震荡格局，季节性波动特征较为明显。

2. 政策方面，2018年开始实际净退出产能数量已经相对有限，政策重心是在稳定煤价的基础上逐步完成先进产能的置换。

3. 供给方面，2018年重大会议影响在减小，而置换这一块更多是先进产能对落后的置换，因此整体来看煤矿供给弹性在逐步回升。

4. 需求方面，2018年终端基建、地产预期偏弱，高煤耗行业建材、水泥、电力需求依次受累。

展望2018，在“保供应、稳煤价”政策的协调下，2018年动煤大概率仍保持在相对高位区间波动，不过由于供应弹性的恢复，交易重心相比2017年或有所下移。

策略：

关注1805合约620以上、1809合约600以上逢高空的机会。

风险方面：

防范环保深化对现有产能开工以及新增产能释放进度的影响；另外关注迎峰度夏以及取暖季等特殊时点的供需错配预期下逢低买入机会。