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动力煤:1月中下旬及2月上旬市场与政策开始博弈!

2018/1/10 10:02:11       

一、如何看待第1季度动力煤市场走势?


从供应端看:1季度变化幅度有限,期间煤矿受节日放假、安全生产及两会影响,产量呈稳中小减可能性较大。虽有关部门要求先进产能释放,但从实际效果看,不理想,保安全为多数煤矿首要任务,检修数量增加,且2月上旬中小型煤矿将开始陆续进入放假状态。与此同时,主产地煤矿库存水平正常偏低,主动控制意识增强。增产无望和存煤低位是第1季度煤价的基础利好支撑力。


分阶段看:1月中旬至2月上旬:期间南方沿海地区下游电厂仍将处补库周期内,中旬为增强阶段,进入下旬后力度开始逐渐走弱,现货煤价将呈稳中小幅上行态势。


春节期间及前后时间:工业企业陆续进入放假阶段,耗煤量大幅减少,基本将降至年内低谷,民用供暖刚需犹在,但工业方面大幅度抽离。届时长协煤及进口煤对市场煤的压力将显著显现,电企补库业已结束,煤价或将出现高位回落,节日效应显现。


春节后的补库+复苏行情:工业活动开始复苏,平均开工率水平提升,下游补库将增加煤炭需求量,煤价支撑力将增强,但因3月中旬前后民用供暖利好将渐次消失,故预计煤价不存在大涨条件,整体持稳为主,或伴随个别地区煤价上调。


二、对1月9日国家能源局煤炭司关于召开供应保障工作座谈会的看法?


现南方地区部门电厂存煤仍紧张,且补库难度大,行政已开始干预,短期内这个因素现在要考虑进来,但当前只处观察阶段,对期现货市场暂无实质性影响,对盘面主要是会有一点利空情绪。


预计未来行政干预的重点在于“量”,而非“价”,有关部门主要目的为保证供暖期间电厂正常生产,重点是民用不能出现任何问题。


中下旬及2月上旬是市场和行政的博弈期,演化阶段我认为:中旬制定政策后让与会者主动执行,效果不佳,因当前煤市供应量问题不大,主要是供需的衔接;


后会让海关和运输部门也参与进来,督促长协煤兑现并提量,这个效果会好点,若极端天气延续时间短,那政策到此为止,若仍延续,那势必要要求大型煤企增量,不仅是释放先进产能,而是必须要在量和价上有实际的效果。


政策影响因素量变到质变的过程,伴随着旺季到春节节日效应的过渡,二者或将共同推动期现货走势,预计价格跟随着创高点后,而会因缺乏上涨延续动力,出现回落。


三、如何看待沿海6大电厂存煤可用天数持续低于警戒线的现象?


其实总体看,全国重点电厂存煤水平较正常,基本维持刚需采购即可,需求端主要矛盾为区域性的,主要存在于南方沿海地区。存煤可用天数较低主客观原因均有:1、前期海运价大幅上涨,且屡创新高,增加电企采购成本,主要是部分电厂北上抢煤带动,近期已回落,使采购情绪降温,部分电企进入观望状态;2、进口煤通关受限,现已放开,但因量价优势均不明显,故对缓解供需关系作用有限;3、1月长协煤开始供应,电企对市场煤采购量减少,主动控制库存。 


国家发改委和能源局日前印发《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见(试行)》及《煤炭最低库存和最高库存制度考核办法(试行)》的通知。按区域存煤标准,山西、陕西、内蒙古等煤炭主产区的燃煤电厂,库存量原则上不少于15天耗煤量;其他地区的燃煤电厂,库存量原则上不少于20天耗煤量,2018年1月1日起施行,有效期至2022年12月31日。接下来,无论是基于正产生产考虑,还是行政干预,在气温仍有下降预期情况下,预计电企采购量将再度增加。


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