央行连续两日暂停公开市场操作 无资金投放无回笼

香港万得通讯社报道，周二（3月6日），央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，3月6日不开展公开市场操作。当日无逆回购到期，因此无资金投放也无回笼。

Wind统计数据显示，本周（3月3日-3月9日）央行公开市场有2400亿逆回购到期，其中周一至周五分别到期1000亿、0、0、1000亿、400亿；此外周三（3月7日）还有1055亿MLF到期。全月来看，Wind统计数据显示，3月央行公开市场累计有2950亿MLF到期，其中3月7日到期1055亿1年期MLF、3月16日到期1895亿1年期MLF。

周一央行公告称，考虑到金融机构法定存款准备金退缴和地方国库现金管理操作可对冲央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，3月5日不开展公开市场操作。当日1000亿逆回购到期，净回笼1000亿。

中证报发文称，跨月后资金面恢复平稳；随着月末效应消退且央行重启公开市场操作（OMO），市场资金面有所回暖，主要货币市场利率纷纷走低；未来几日仍有央行逆回购和MLF到期，流动性状况需关注央行公开市场操作，但预计问题不大，每月上旬资金面通常都不会太紧张。

市场资金面方面，央行公告称，考虑到金融机构法定存款准备金退缴和地方国库现金管理操作可对冲央行逆回购到期等因素的影响，今日不开展公开市场操作，净回笼1000亿；但无碍流动性总体平稳，主要货币市场利率涨跌不一变动不大，机构间平头寸不难。交易员称，3月资金面压力可能会集中在中下旬，MPA(宏观审慎评估)考核下季末资金面收紧在所难免，且3月中国政策利率有跟随美联储上调的可能。本周先关注周三MLF到期央行续做的情况，逆回购方面即使小幅净回笼也问题不大。

中信建投称，上周资金面回归正常，月初资金利率上行。过渡到月初，随着央行公开市场操作收敛，3月初资金利率有上行态势。3月份美联储加息可能带来逆回购利率的调整，以及月末MPA考核压力等，资金面可能有重回紧平衡的趋势。

中信固收明明认为，当前美联储3月加息与2018年预计加息四次的概率逐渐上升，通胀上行预期也不断走强，带动美国国债收益率不断攀升；美联储加息还将进一步推动美债收益率的上涨，同时国内的货币政策也将被动紧缩，推升国内债券收益率的上扬；3月10年国债到期收益率仍将逐步回升至4%的中枢。

东吴宏观固收称，央行有上调公开市场操作利率进行“修复式加息”的必要。考虑到中美利差收窄对于资本外流和人民币汇率的压力逐渐减弱，央行盯紧美联储被动上调政策利率的必要性降低。但是在金融去杠杆背景下，利率分层问题依然严峻。参考2017年三次“非典型”加息，央行有可能随行就市，通过上调公开市场操作利率，进行“修复式加息”，时间节点很可能选择在美联储加息之后。

日前中共中央政治局召开会议指出，实现今年经济社会发展目标任务，要保持宏观政策连续性稳定性，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策；要深入推进供给侧结构性改革，加快建设创新型国家，深化基础性关键领域改革，实施乡村振兴战略，扩大消费和促进有效投资。

央行四季度货币政策执行报告显示，实施好稳健中性的货币政策，保持流动性合理稳定，管住货币供给总闸门，综合运用价、量工具加强预调微调，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革。