焦炭有望2周后止跌

近期中美贸易战发酵，黑色系一片悲离，贸易商盲目抛货，当然从客观角度讲，钢铁、焦炭跌价也是预期之内的，因为经济学规律告诉我我们，高利润是不可持续的，跌价是市场配置的必然结果。

早在年前，本人就发过一篇文章，表明焦炭价格一季度要跌500-600元/吨，现如今从整体价格看，以日钢二级焦省外采购价为例，2018年一季度二级焦价格从2300元/吨降到目前的1800元/吨， 着实已经降了500元/吨了，中间3月初还涨过一次100元/吨，也就是说2018年一季度二级焦降了600元/吨，涨价100元/吨，累计降价500元/吨，而钢企高硫二级焦采购价累计最高降670元.

其实焦炭跌价的主要原因还是因为目前钢厂开工率回复慢，焦企开工率高造成的。3月16日，全国钢厂开工率62.2%，因此原材料库存高，控制到货量，加之港口库存居高不下，而焦企平均开工率在80%以上，焦企库存压力持续积累，而且目前虽部分焦企出现亏损，有的焦化厂还能依赖化产品勉强维持成本平衡。

我们预计：4月份，焦炭市场可能继续弱势运行半个月，4月中上旬，预计焦炭还有50-100元/吨的跌幅空间，炼焦煤也会有50元/吨的调整空间。但是，4月份中下旬煤焦的价格预期向好，整体市场配置会有所调整，筑底后企稳回升。

利空因素有二：

一是中美贸易战余震；二是焦炭1805即将交割。

利好因素有四：

1） 人们对恐惧心里恢复正常，煤价会企稳反弹：美国征收钢材关税对国内钢铁生产影响有限，原有期货上市有望救“市”扶“上”人民币增值继续。

2） 炼焦煤价格成本支撑强劲：目前煤矿复产情况延后，低硫主焦的供应还是偏紧，价格有支撑。我国最大的炼焦煤生产商山西焦煤集团华晋焦煤的低硫主焦车板1310元/吨，本身处于低价水平，不存在下跌空间；而且冀中能源主动上调主焦长协价格（上调60元/吨），充分说明部分低硫主焦供应紧张，因此高硫主焦的价格下调，是局部供应充足，属于回归合理的价位调整。

3） 钢厂陆续复产，需求增加：目前焦炭库存方面，厂内库存有所减少。4月受固定资产投资影响，房地产动工率大幅提升，钢铁需求旺季集中化，随着26+2城市的钢厂都在陆续复产，焦炭价格回升。

4） 环保限产，焦炭涨价成必然：目前焦化厂产能利用率80%以上，库存由场内转移到港口，焦炭面临的问题只是高库存问题，需求暂时问题不大，后期焦炭会因环保限产，出现反弹，价格上涨是必然。