政策的微妙变化

股指期货：短期保持谨慎 低仓博弈波段反弹

1.  IF主力IF1805收盘涨0.43 %报3748.00 ，成交量20305手，较上一交易日增加1789手，持仓量23358手，增加1179手。IH主力IH1805收盘涨1.11 %报2665.00 ，成交量15605手，增加1702手，持仓15611手，增加1103手。IC主力IC1805收盘跌0.87 %报5779.20 ，成交量11262手，减少762手，持仓量18516手，增加573手。

2.  中央政治局会议强调，坚持积极的财政政策取向不变，保持货币政策稳健中性，把加快调整结构与持续扩大内需结合起来，保持宏观经济平稳运行。要深化供给侧结构性改革，加强关键核心技术攻关。更加积极主动推进改革开放，深化国企国资、财税金融等改革；推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展，及时跟进监督，消除隐患。

3.   加快扩大开放步伐，扎实推动银行、证券、保险等服务业开放措施落地，推动落实放宽汽车、船舶、飞机等行业外资股比限制的措施，全面放开制造业。

4.   央行货币政策委员会秘书长：当前我国实体经济债务率较高，只有发展股权融资才能真正解决高杠杆问题，才能有效缓解融资难和融资贵现象；要从源头上降低债务率，关键要完善储蓄转化为股权投资的长效机制。

5.  截至4月19日，共8只创业板ETF正在交易。其中，份额最高的是易方达创业板ETF，为65.27亿份，年内其份额增长了112.38%。其次是华安创业板50ETF，2018年以来，其份额“奋起直追”，增长了1908.87%达到57.91亿份。

投资逻辑：

股指期货：与去年底的政治局会议、中央经济工作会议相比，本次政治局会议基调略有转向，从“调结构为主”转向“调结构与扩内需”并行，我们认为，结构调整是长期任务，扩大内需是短期应对。我们认为扩大内需不会重复以往的“大水漫灌”，而是会选择“精准滴灌”。因此，扩大内需也有望显现结构性特征，重点或在于扩大制造业投资、提振消费，以及减轻企业负担和增加居民收入。同时，“加强关键核心技术攻关，积极支持新产业、新模式、新业态发展”有可能成为影响今年市场风格的关键因素，看好以新兴产业为代表的成长股后续的阶段性表现。不过在短期内，受到政策微调影响，前期紧信用预期下估值受压制的地产、银行板块的估值预计也将有一定修复。不过需要警惕的是，美债利率再次快速逼近3%，流动性风险的累计或将在高估值的美股中随时爆发，届时对A股市场也会产生情绪上的负面冲击，操作上来说，短期仍需保持谨慎，博弈波段反弹仍要控制仓位。

策略：短期保持谨慎 低仓博弈波段反弹

风险点：地缘政治冲突超预期放缓