此次的政策信号能否决定煤价下行

之前的现货走势波动原因不需要再说了，在之前的速递里基本说的很清楚，这次谈下当下面临的问题。政策此次的及时出手，能否稳定煤价，让华北煤炭港口价格回归合理区间，继续下行？

    市场上最多的声音无非就两种，第一：胳膊拧不过大腿，要顺应政策，煤价必回归绿色区间，第二：库存近期减少快，日耗很高，价格由实际供需决定，今年的高需求不足以让煤价大幅度下探，目前处于价格的中低位。双方都是各分析各的，其实很多人没整明白，价格到底让谁降，通过什么样的方式？

    我自己的判断是，价格的发现是由市场供需决定的，不是政策决定的。但是政策可以通过改变供需结构以达到调整价格的目的。目前政策通过更改报价指数，电厂限价等等，其实都不是影响价格的重点，在前两天开会提到一个重要问题我认为是影响价格的重中之重，就是5月份加大国企煤炭的供应量！我认为只要有这一条落实，也只有这一条才能真正起到煤价下行的目的！

    政策需要在电厂与煤企之间找到平衡点，所以此次的目的是要让煤矿降价，放大港口的供应量只是倒逼的手段，在市场价格下行期间，引导市场减少矿上的采购量，倒逼矿价下行，才是政策的实际目的。我们推演一下，如果政策制定导致国企煤炭供应量增加，港口只会出现两种情况，第一贸易商低于长协价抛售，第二贸易商继续挺价。如果是第一种，随着港口价格下行，贸易商会逐渐减少采购量，传导源头，库存累计，煤价缓缓下行。如果是第二种，短期煤价有稳定迹象，但是贸易商的挺价，由于大型煤企高供给导致市场一段时间不紧缺，所以销售不会乐观，矿上的库存量会在10天左右累计到一个高位，这时矿价肯定会下跌，到时实际发运成本降低的时候，价格会直接轰塌。

    所以，只有矿发价格和实际运费降低合理区间，此时的港口价格才是下跌有效，否则就跟这次一样，实际发运成本高，一旦有企稳情绪，马上就会惜售提价，因为当时560的价格发不过来，如果当时能直接发运过来，港口不会如此大幅度情绪化涨价。

    所以政策需要调控的是当前的实际发运成本，而不是港口价格，一些高层只是被港口指数蒙蔽了双眼，认为只要把港口价格降下来就能达到目的，其实是搞错了方向。也只有把实际发运成本调控下来，才是回归绿色区间的主要参考值。

    总结来看，第一：价格能否下跌，在于政策制定后，5月大型煤企的港口发运量能否匹配住电厂需求，我认为是可以的，而且是可以超出的。第二：政策调控结束的时间，就是企稳的时间，我认为是实际发运价格略低于港口价格时才是企稳有效，此时的价格才能稳定，不会大起大落，让全年平均价格在绿色区间内。

    之前了解到此次的贸易商反应不一，有观望的也有高位接盘的，还有认头赔海运费的，不论哪种都有一种感觉，市场不好判断，干扰因素太多。我觉得近期价格下行压力非常大，政策肯定会对供应量加大力度，为了给旺季留出涨价空间，全年均价回归绿色区间，此次的打压价格一定会用尽全力，蒙煤5500港口价格我觉得550都很难止住，大家关注近期的政策导向和港口数据，谨慎制定公司战略方针！

    动煤期货，目前看空！