钢材、焦炭成交转差，黑色集体跳水

钢材：开门红后上涨乏力，或面临回调

昨日日盘黑色品种普遍下跌，螺纹1810合约跌0.4%。热轧1810合约跌0.87%。现货方面，昨日唐山普方坯含税出厂价跌20元/吨至3650元/吨；全国25个主要城市HRB400（20mm）螺纹钢均价4145元/吨。全国24个市场4.75mm热轧板卷价格报4284元/吨，较前日价格跌3元/吨。

观点：上周钢材整体库存首次低于去年，第一批中央环保督察“回头看”正式启动，环保题材炒作叠加去库小幅超预期，引发期现上涨，6月实现开门红。但我们认为进入6月后，新增施工逐渐放缓，雨水因素致施工进度同样放缓，宏观方面，资金面紧张，影响工程进度。央行扩大MLF担保品范围，缓解市场资金紧张局面，对商品价格有支撑，但边际效用不如4月份降准。持仓上，永安、中信昨日净增空仓。总体来看，需求减弱在6月逐步兑现，环保推动力脉冲式释放，短期上涨乏力下空头或占上风。

策略：震荡对待，空单继续持有。套利方面：1、跨期套利：螺纹钢买1810合约抛1901合约；2、跨品种套利：买螺纹1810合约抛热卷1810合约

风险：产能过剩专项检查超预期、下游需求转好、贸易摩擦再起。

铁矿：底部震荡

昨日日盘铁矿石主力1809合约收于457元/吨，跌0.65%。京唐港61.5%澳洲粉矿报458元/吨，与前一日持平。现货市场低迷，钢厂询盘平淡。

观点：据mysteel 调研163家钢厂盈利率达84.66%，247家钢厂高炉开工率83.62%，高利润及复产背景下，不限产地区满负荷生产，对铁矿需求稳步增加。海外矿山发货亦会在二、三季度逐渐攀升。总体来看，铁矿上下空间有限，维持窄幅震荡。

策略：震荡对待，空单继续持有；套利方面，多铁矿焦炭空螺纹跨品种套利策略。

风险：钢材消费大幅好转

焦炭、焦煤：进入淡季，焦炭焦煤走势分歧加大

昨日日盘煤焦主力1809合约大幅下挫，焦煤主力1809合约收盘跌1.16%，焦炭主力1809合约收盘跌2.69%，夜盘焦炭焦煤则探底回升。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2200元/吨，唐山二级冶金焦价格维持2125元/吨。澳洲中挥发焦煤价格上涨2.75至187美元/吨，折算成人民币1435元/吨。

观点：这轮焦炭价格累计上涨450元/吨，焦炭现货上涨支撑期价上涨至前高附近。上周全国高炉开工率小幅下降至71.82%，为近2个多月以来首次下降，周一建材成交继续下降，港口焦炭成交转差，需求下滑引发黑色集体调整。近期中低硫炼焦煤价格小幅上涨，国外焦煤价格也有所上涨，因此焦煤期货短期上涨趋势或能延续，建议维持偏多思路。

策略：以高位震荡思路对待，低位多单继续持有。套利方面，买焦炭抛焦煤1809合约暂时观望，焦炭买1809合约抛1901合约套利继续持有。

风险：各限产城市钢厂及焦化企业限产执行情况，钢厂补库力度，蒙古进口炼焦煤数量增加。