库存回升，钢价承压

上周黑色品种整体探底回升，需求下滑库存上升利空，沙钢环保问题使得钢价大幅反弹。周内螺纹钢1810合约涨1.25%，热轧卷板1810合约涨1.45%。现货市场上，钢材周内价格走软，唐山本地及昌黎普方坯主流出厂3600元/吨，较上周五跌50元/吨；上海螺纹钢现货跌80元/吨至4060元/吨，跌幅1.93%，期现价差大幅缩窄。

宏观层面分析，中美贸易摩擦恶化，国内对冲政策不断。

钢材基本面分析：

供给：全国高炉开工率71.27%环比上期降0.28%，产能利用率79.60%环比降0.31%，剔除淘汰产能的利用率为86.37%较去年同期降4.09%，钢厂盈利率84.66%持平。江苏、安徽等地因环保因素影响，近期检修限产现象明显增加，徐州区域高炉仍未复产，华北近期因环保因素烧结及竖炉频繁限产，部分企业因原料不足出铁量下降；下周全国产量来看，虽然仍有高炉计划复产，但环保影响可能进一步在华东区域发酵，仍需密切关注近期主产区环保因素对产量的影响。螺纹周度产量310.98万吨，较上周增0.6万吨；热卷产量336.78万吨，较上周增10.19万吨。

需求：本周上海线螺采购量27233吨，较前值大幅上升35%，显示需求尚可。从贸易商建材成交日度数据来看，本周日均值17.27万吨，较上周上升0.76万吨，5月日均为19.47万吨，6月为17.73万吨。5月份钢材出口量为688.3万吨，相比上月上升40.3万吨，较去年减少10万吨。

库存：上周钢材库存较前值增加33.32万吨。螺纹钢社会库存增加3.67万吨，厂库增加10.61万吨；热轧社会库存增加4.96万吨，厂库增加0.55万吨。

观点:

中美贸易摩擦征税时间来临，后期国内对冲政策是关注重点。钢材消费略有下降，库存连续两周回升，基差明显缩窄。但沙钢等环保问题或导致供应缩减，总体来看，钢材矛盾并不突出，钢材高位震荡概率较大。

本周策略：

策略：谨慎投资者可暂时观望。

套利方面：

1、跨期套利：螺纹钢买1810合约抛1901合约

2、跨品种套利：环保影响短期螺矿比，先离场等待时机。

风险点及关注点：

1、中美贸易摩擦后续影响；2、政策影响终端用钢需求；3、环保限产政策执行力度；4、下游终端行业用钢需求的表现。