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供应紧张很难改变 动力煤关注库存变动

2018/7/9 8:43:33       

近期,煤炭主产区供应下降,同时需求旺季到来,电厂煤炭日耗增幅可期,市场有较强的看涨预期。不过,国家发改委“保供”态度不变,在加强铁路运输的情况下,环渤海港以及下游电厂库存充足。

  供应紧张很难改变

  目前,安全、环保检查形势严峻,其中陕西、内蒙古部分地区煤企生产受限范围较大,加之产区库存普遍不高,产区供应偏紧。当前环保检查结束时间未定,而通常情况下,78月是煤矿生产安全检查月,安全检查将严格跟进,产地停产煤企复工时间存在不确定性,因此近期产区供应紧张难以好转,产区报价持续上调。

  从进口市场来看,前期进口政策放宽预期落空,并且从成本角度分析,人民币迅速贬值,进口成本显著增加,以72CCI进口5500大卡动力煤美元报价计算,6月以来汇率贬值令进口成本增加18.3/吨左右,加之目前国际煤价居于高位,进口优势迅速下降,外贸煤对国内供应市场的补充作用减弱。

  环渤海港以及下游电厂库存充足

  近期,国家发改委“保供”态度不改,6月下旬,国家发改委副主任连维良主持召开了煤矿核增产能工作专题会议,国有重点企业和省属重点企业仍将优先保障长协煤供应,加之铁路与装卸作业持续高效,在产区供应偏紧的背景下,环渤海港库存反而出现显著攀升。截至73日,环渤海港(黄骅、秦皇岛、曹妃甸、京唐东港以及京唐老港)煤炭库存1675.10万吨,较去年同期偏高接近300万吨。从下游库存来看,六大电厂库存高企,截至73日,六大电厂煤炭库存1524.81万吨,较去年偏高180万吨,电厂库存充足。

  环渤海港以及下游电厂库存稳定,令下游采购趋于谨慎,买方议价能力增强,港口报价振荡回落。

  需求增幅有限

  通常自7月开始进入需求旺季,电厂煤炭日耗将迅速攀升。不过,我们预计今年需求增速将有所放缓:一方面,南方近期持续遭遇大范围降水,这在缓解南方高温的同时,降水量的增加也提升了水电发电能力;另一方面,7月是水泥生产淡季,从近几年水泥月均产量来看,7月通常水泥产量下降千万吨左右,加之环保严查,多省(市、区)发布通知,要求水泥错峰停产以及限产,因此企业用煤将显著下滑。

  若按照今年六大电厂煤炭日耗同比需求增速10%计算,预计7月六大电厂煤炭日耗均值将增加至79万吨,较去年同期水平偏高7万吨,六大电厂月消耗量预计增加200万吨。以目前港口和电厂库存而言,基本可以满足7月下游需求的增长,因此短期动力煤价格难有上行动力。

  总之,短期来看,供应紧张以及期价贴水限制动力煤期价下行空间,但同时需求提振有限,动力煤价格也难有上行动力。

  中期来看,还需关注供需面与库存的进一步变动,若供应持续难以好转,随着库存的消耗,8月需求旺季动力煤价格仍会上行。

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