唐山限产不及预期，钢价高位承压

唐山限产不及预期，钢价高位承压

周报摘要：

上周钢材偏强震荡，周初由于现货成交不畅，高位价格出现一定松动，周中随着减产预期加强，期螺主力再创新高，市场整体氛围积极，现货价格继续跟涨。周内螺纹钢1810合约涨0.66%，热轧卷板1810合约涨0.89%。现货市场上，钢材周内价格先扬后抑, 唐山本地及昌黎普方坯主流出厂3720元/吨，较上周五涨20元/吨；全国25个市场螺纹HRB400（20mm）均价为4208元/吨，较上周小幅上涨6元/吨，全国24个主要市场4.75mm热轧板卷均价为4255元/吨，较上周下跌7元/吨。期现价差继续缩窄。

宏观层面分析，中美贸易摩擦继续，国内宏观对冲政策不断。

钢材基本面分析：

供给：全国高炉开工率70.99%环比上期增0.13%，产能利用率79.45%环比增0.19%。山西区域环保检查结束，多座高炉复产，徐州区域部分企业陆续进入复产阶段；唐山区域目前已有部分企业高炉停产检修；本周铁水产量整体微增，下周全国产量来看，唐山及邯郸区域钢企进入实质性检修状态，铁水产量将出现明显下降。只是唐山预期减产30%-50%，目前来看在25%左右，略不及预期。螺纹周度产量309.4万吨，环比增1.84万吨；热卷产量341.91万吨，较上周减少1.91万吨。

需求：本周上海线螺采购量27491吨，较前值下降15.93%，需求尚可。从贸易商建材成交日度数据来看，本周日均为18.37万吨，略低上周的18.56万吨，6月日均为17.73万吨，消费有韧性。6月份钢材出口量为694.4万吨，相比上月上升6.4万吨，较去年增加13.4万吨。

库存：上周钢材社会库存999.93万吨，较前值增加2.95万吨。螺纹钢社会库存减少1.61万吨，厂库减少3.4万吨；热轧社会库存增加5.13万吨，厂库增加3.48万吨。

观点:

近期钢价强势的主因在于唐山减产预期，从目前情况来看，减产25%左右，略不及预期，关注后续情况。中美贸易摩擦还有深化迹象，国内宽松政策不断，经济维稳概率较大。钢材自身情况来看，供应减少或不及预期，消费暂未明显下降，库存整体仍在低位，钢价上下两难，短期高位震荡概率较大。

本周策略：

策略：单边操作观望为宜，等待回落买入机会。

套利方面：

1、  跨期套利：螺纹钢买1810合约抛1901合约继续持有。

风险点及关注点：

1、中美贸易摩擦后续影响；2、国内对冲政策；3、环保限产政策执行力度；4、下游终端行业用钢需求的表现。