库存维持低位，钢价易涨难跌

周报摘要：

上周钢材偏强震荡，周中创出新高后回落，库存仍在下滑，环保力度要看月底复工情况。周内螺纹钢1810合约涨0.31%，热轧卷板1810合约跌1.18%。现货市场上，钢材周内价冲高盘整, 唐山本地及昌黎普方坯主流出厂3910元/吨，较上周五涨60元/吨；全国25个市场螺纹HRB400（20mm）均价为4411元/吨，较上周小幅上涨69元/吨，全国24个主要市场4.75mm热轧板卷均价为4370元/吨，较上周上涨4元/吨。期现价差开始拉大。

宏观层面分析，中美贸易摩擦继续，土耳其伊朗等国风险外溢，国内宏观对冲政策不断，环保限产力度不减，房地产政策压制。

钢材基本面分析：

供给：全国高炉开工率66.16%环比上期降0.83%，产能利用率75.61%环比降0.64%。唐山区域本周新增检修高炉4座，唐山区域铁水产量小幅下降；汾渭地区、江苏、江西等地均有钢企因环保检查限产，但铁水产量影响较小。下周来看，因汾渭地区环保检查部分企业高炉有轮检计划，近期高炉检修座数持续增加，预计全国铁水产量仍将小幅下行。螺纹周度产量322.69万吨，环比减3.96万吨；热卷产量215.21万吨，较上周减少13.29万吨。

需求：本周上海线螺采购量25105吨，较前值减少17.48%，需求尚可。从贸易商建材成交日度数据来看，本周日均为18.35万吨，略低上周的18.59万吨，7月日均为18.43万吨，消费有韧性。6月份钢材出口量为694.4万吨，相比上月上升6.4万吨，较去年增加13.4万吨。

库存：上周钢材社会库存1001.2万吨，较前值减少0.63万吨。螺纹钢社会库存减少10.66万吨，厂库增加5.28万吨；热轧社会库存增加4.99万吨，厂库减少1.50万吨。

观点:

中美贸易摩擦还有深化迹象，土耳其等国风险外溢，但国内宽松政策不断，基建维稳概率较大。钢材自身情况来看，环保压力下供应受限，需求基本平稳，库存维持低位，钢材期货接近平水后略有承压，上涨需现货带动，现货消费是重点观测方面，目前基差有拉大迹象，预期钢价震荡上扬为主。

本周策略：

策略：4000上方偏多思路操作。

套利方面：

1、  跨期套利：螺纹钢买1810合约抛1901合约仍可择机入场。

风险点及关注点：

1、中美贸易摩擦后续影响；2、国内对冲政策；3、环保限产政策执行力度；4、房地产用钢需求的表现。 5、土耳其等国风险影响