钢材强势依旧

周报摘要：

上周钢材大幅上涨，继续创出近期新高，唐山因排名原因或提早进行取暖季限产，地方债放行解决扩大基建资金问题。周内螺纹钢1901合约大涨6.65%，热轧卷板1901合约涨2.64%。现货市场上，钢材周内价持续上涨, 唐山本地及昌黎普方坯主流出厂4040元/吨，较上周五涨130元/吨；全国25个市场螺纹HRB400（20mm）均价为4520元/吨，较上周小幅上涨110元/吨，全国24个主要市场4.75mm热轧板卷均价为4338元/吨，较上周上涨25元/吨。

宏观层面分析，中美贸易摩擦继续，土耳其伊朗等国风险外溢，国内宏观对冲政策不断，环保限产力度加强，房地产政策压制。

钢材基本面分析：

供给：全国高炉开工率66.16%环比上期持平，产能利用率76.32%环比增0.71%。新增检修高炉6座，复产高炉6座，其中复产大高炉两座，铁水产量来看，本周全国铁水产量微增；限产区近期政策未有进一步加码迹象，下周来看仍有多座高炉计划复产，预计全国铁水产量出现微增。螺纹周度产量325.21万吨，环比增加2.82万吨；热卷产量223.92万吨，较上周增加8.71万吨。

需求：本周上海线螺采购量20572吨，较前值减少18.06%，需求回落明显。从贸易商建材成交日度数据来看，本周日均为19.31万吨，好于上周的18.35万吨，7月日均为18.43万吨，消费有韧性。7月份钢材出口量为588.6万吨，相比上月大幅下降105.4万吨，较去年大降107.4万吨。

库存：上周钢材社会库存1007.1万吨，较前值增加5.9万吨。螺纹钢社会库存增加0.26万吨，厂库减少7.13万吨；热轧社会库存增加1.74万吨，厂库增加2.35万吨。

观点:

环保仍有加码可能，唐山复产存在变数。近万亿地方专项债发行加速，后期基建可期待。目前钢材库存维持低位，预期仍是供应缩减，需求方面天气转好有望开工提升，部分城市取暖季之前赶工，库存仍有望继续走低。但是要关注钢材出口问题，高价抑制作用明显。总体来看，环保力度仍在加强，钢材供应减少，需求预期有回升，钢价仍将保持强势。

本周策略：

策略：保持钢材偏多思路。

套利方面：

1、  跨期套利：螺纹钢买1810合约抛1901合约仍可择机入场。

风险点及关注点：

1、中美贸易摩擦后续影响；2、国内对冲政策；3、环保限产政策执行力度；4、基建与房地产用钢需求的表现。 5、土耳其等国风险影响